在半导体行业“去库存”的大趋势下，此前受益于芯片“缺货潮”业绩大涨的深圳华强电子网集团股份有限公司(下称“电子网”)将何去何从？
资料显示，电子网已于2022年12月22日过会，拟登陆创业板。该公司主要从事电子元器件B2B全球采购服务，其中，电子元器件又以集成电路为主，电子元器件采购方可通过华强商城搜索产品，该公司则为其寻找货源并完成采购。
2020年以来，受益于“缺货潮”，下游客户加大囤货，电子网业绩持续大增，尤其是2021年营收增速超300%。
不过，据瑞银近期发布的分析报告，通过以天数衡量库存水平的指标发现，芯片行业库存正处于10多年来的最高水平。
在行业“去库存”阶段，下游客户由于库存较高，采购需求预计将明显减少，电子网的业绩变脸风险加大。上市委此前也对其业绩增长的趋势是否可持续、相关风险是否充分披露提出疑问。
另外，电子网与间接控股股东深圳华强(000062.SZ)存在业务相似、较多客户重叠的情形，同业竞争风险和经营独立性备受关注。
半导体行业景气度扭转，业绩存变脸风险
2019年以来，电子网的业绩表现十分亮眼。同花顺iFinD数据显示，2019—2022年上半年，电子网的营业收入分别为5.22亿元、6.99亿元、31.29亿元、20.68亿元，其中，2020—2022年上半年营业收入分别同比增长33.84%、347.63%、98.21%，如图表1所示；该公司归母净利润也从2019年的0.41亿元增长至2021年的2.94亿元。
值得一提的是，2020年以来，电子网业绩高增长与半导体行业“缺货潮”密切相关。
在招股书中，电子网表示，2021年公司全球采购服务业务收入较2020年大幅增长，主要是由于电子元器件“缺货潮”导致市场长尾需求显著上升的影响。“去全球化”趋势重构电子元器件供应链，下游部分产业需求超预期，叠加全球新冠疫情反复扰动的影响，2021年“缺货潮”持续，电子元器件供需错配严重，终端厂商对电子元器件的长尾采购需求大增，需要专业高效的企业寻找货源，保证供应，为公司全球采购服务业务带来发展契机。
需注意的是，2020年开始的这轮“缺货潮”也极大地影响了半导体产业链各环节，如芯片价格飞速上涨、产能供不应求以及行业厂商大肆扩产等现象成为近两年的常态。
然而，在经历了长达两年的“缺货潮”和产能扩张后，曾经火热的芯片市场从2022年开始降温。
据瑞银近期发布的分析报告，通过以天数衡量库存水平的指标发现，芯片库存正处于10多年来的最高水平。另据国金证券研报，2022年第三季度，全球半导体平均库存月数上升到4.16个月，国内半导体设计厂商的平均库存月数上升到8.62个月，都已超过3～4个月的常规库存水位线。