塑料管道行业趋势观察及投资建议

塑料管道性能优良,以PVC管、PE管、PPR管为主相比传统金属或混凝土管道,塑料管道具有耐腐蚀、寿命长、方便运输等优点。塑料管道行业涵盖塑料管材、管件、阀门、检查井及相关塑料配件,其中以塑料管材为核心,而管材是以PVC(聚氯乙烯)、PE(聚乙烯)、PP(聚丙烯)、PB(聚丁烯)、ABS等高分子材料为主料,加入适量的稳定剂、增塑剂等,经过挤出、注塑以及复合成型技术等方式加工而成。相比传统的金属管道、混凝土及钢筋混凝土管道,塑料管道具有耐腐蚀、使用寿命长(一般为50年,金属或混凝土管道普遍20-30年)、重量轻而方便运输、施工和维修简便等优点,在农用、市政、建筑给排水等下游应用领域不断推广普及。


应用领域以农业、市政及建筑为主,周期性不强。

农用、市政及建筑给排水为塑料管道主要应用领域。塑料管道应用领域广泛,包括建筑给排水及采暖、市政给排水及采暖、农业给排水以及灌溉用管、电力通信护套管、工业排污管、燃气管道等,其中以农用、市政及建筑给排水为主。据智研咨询统计,2019年中国塑料管道消费结构中,市政给排水、建筑给排水、农业用管、护套用管、工业用管、燃气用管占比分别为24.5%、16.9%、27.2%、8.9%、3.8%、5.1%。另外国内塑料管道出口规模小,2020年塑料管道出口75.7万吨,占国内产量比重仅4.6%。

塑料管道周期性特征弱于水泥等传统建材行业。因塑料管道广泛用于建筑、市政工程、农村水利管网、电力通信建设,受宏观经济、地产与基建投资影响,具有一定周期性特征,但周期性弱于水泥、玻璃等传统建材,主要因塑料管道应用领域不断扩大、渗透率提升,带动整体需求保持增长。据产业信息网披露,2009-2015年塑料管道占所有管道比重约从30%升至50%。

原材料成本占比近八成,关注树脂价格变化

塑料管道成本中原材料占比近八成。塑料管道主要原材料PVC、PE、PP属于石化下游产品,材料成本占总成本近八成,如公元股份2021年原材料成本占营业成本79.1%、雄塑科技2020年原材料成本占比79.5%,伟星新材因外购商品比重高、直接材料占比较低,2021年仅为60.9%。

PVC下游以管道为主,需求、电力成本等主导PVC价格变动。需求端,我国PVC消费类型中管道占比较高,约四成左右。成本端,PVC制成法主要包括电石法和乙烯法,国内以电石法为主,其生产成本中电力成本占比过半;乙烯法则是从石油中提取乙烯后经化学反应得到聚氯乙烯树脂,生产成本主要关注石油价格。从两种方法价格看,乙烯法和电石法PVC呈现联动,价格走势较为一致。2021年9-10月受限电限产影响,电石法PVC市场价一度突破13000元/吨,乙烯法PVC超过14000元/吨,随着能耗双控约束减弱,四季度PVC价格显著回落。进入2022年后PVC价格整体平稳,截至2022年4月末,电石法PVC市场价和乙烯法PVC市场价分别为8,774元/吨、9,253元/吨,同比下降2.6%、1.0%。

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