图片来源：图虫
消费不及预期的2022年，“河北酒王”衡水老白干却业绩不俗。
1月14日，河北衡水老白干酒业股份有限公司（600559.SH，以下简称“老白干”）发布了2022年度业绩预告。公司预计2022年实现归母净利润6.9亿元，与上年同期相比，将增加3亿元左右，同比增加77%。
业绩高速增长的背后，多年来，老白干一直都在努力摆脱“低端化”标签。在2022年6月举行的品牌战略升级发布会上，老白干推出“甲等金奖，大国品质”的品牌战略。在此之前，公司的品牌战略是“喝老白干不上头”。
不过，从目前来看，老白干的高端化进程仍旧处于“吃力”攻坚阶段。另一方面，作为一个地方性酒企，老白干更是从来没有停止全国化的步伐。激烈的行业竞争下，衡水老白干还能坐稳“河北酒王”的交椅吗？
01
业绩增长焦虑
衡水老白干酒的生产基地位于河北省衡水市。据明确的文字记载，其已有1900多年的酿造历史。它兴于汉，盛于唐，名于宋，正式定名于明代。相传其于1915年荣获巴拿马万国物品博览会最高奖——“甲等大奖章”。
而我们现在熟知的衡水老白干上市公司，源于1946年党和政府将当时的衡水18家传统私营酿酒作坊收归国有组建的“冀南行署地方国营衡水制酒厂”，是新中国第一家白酒生产企业。
从公司2022年的业绩预告来看，老白干的利润表现令人眼前一亮。不过，征探君发现，老白干2022年归属净利润出现大幅增长，主要是由于2022年1月公司收到了土地收储补偿款，公司将上述土地补偿款的相关收益计入非经常性损益，导致2022年度的非经常性损益比上年同期增加1.8亿元左右。
如果扣掉这部分土地补偿款所带来的非经常性损益，2022年老白干扣非净利润为4.7亿元左右，与上年同期相比仅增加了1.2亿元，同比增加35%左右。
如果将时间线拉长来看，Wind数据显示，2017年-2021年，老白干的营业总收入分别为25.35亿元、35.83亿元、40.3亿元、35.98亿元及40.27亿元。不难看出，近年来老白干的业绩波动较为明显，2019年达到一个业绩峰值，2021年又重新跌回2019年的水平。
而公司扣非后净利润的表现则更为明显，2017年-2021年分别为1.53亿元、3.09亿元、3.63亿元、2.73亿元及3.47亿元，卡在3亿～4亿元的大关，未能突破2019年的利润表现。
近年来，为了促进各个区域的白酒品牌发展，老白干也是“卯足了力气”。公司日前发布的2022年前三季度经营数据显示，报告期内，老白干在河北新增加了285家经销商，在湖南新增加了158家经销商。