每经记者：王砚丹????每经编辑：彭水萍
2019年7月5日，红塔证券在上交所主板成功上市。由于控股股东为合和集团，实控人为中国烟草总公司，作为烟草行业的唯一券商，红塔证券上市引起了市场高度关注。2021年，红塔证券在上市两年后就成功完成了配股，两次共计募集资金92亿元。
但令许多投资者没有想到的是，2019年登陆A股市场也成了红塔证券的巅峰时刻。当年受益于市场火爆，红塔证券实现净利润8.38亿元，同比增长116%。但2020年、2021年，红塔证券虽然仍能跟随行业大势实现业绩正增长，增长率指标排名却出现滑落。
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2022年是红塔证券完成配股后首个完整的会计年度。令人不安的是，公司业绩出现断崖式下跌，根据1月31日公司发布的业绩预告，预计2022年年度扣除非经常性损益后实现归属于母公司所有者的净利润为280.54万元，同比减少99.82%。这一业绩表现在所有上市券商中排名倒数第二。
红塔证券的困局体现了在充分竞争的证券行业，区域性中小券商在走向高质量发展过程中所可能遇到的种种问题。全面注册制即将来临，分析红塔证券上市三年以来的得失，我们或许可以以此为契机，对中小券商如何破局进行一次深层思考。
募资超90亿元，业绩却增长乏力
先来看看红塔证券两次募资情况。
2019年7月，红塔证券IPO首发募集资金12.22亿元，根据公司安排，所有募集资金用于补充资本金，拓展相关业务。
红塔证券招股书中未对相关业务投入具体金额做出规划，但提到了应用方向，包括：扩大融资融券等信用交易业务规模；根据市场情况适当扩大自营业务规模；加大对红证利德私募投资基金子公司的投入；加大对互联网金融业务的投入；加强信息系统建设；充实投资银行业务资金等等。
2021年配股，红塔证券募集资金净额78.54亿元。这次公司详细列举了项目投向金额。根据2022年半年报，目前募集资金绝大部分投入完毕。其中投资较多的包括：增加投行业务资金投入5亿元，发展FICC业务40亿元，发展资本中介业务22亿元。
“圈钱”90亿元，本来应该是增强了抗风险能力，但梳理业绩表现可以发现，公司业绩增长却越来越呈现疲态。
2019年，即上市当年，红塔证券实现净利润8.38亿元，同比增长116.72%。