核心观点
一、食品是CPI同比增速回升主因。食品方面，鲜菜价格季节性回升是食品同比涨幅扩大主因，但受供给增加但疫情导致部分需求减少影响，猪肉对CPI 同比的贡献减弱。非食品方面，国际油价下跌拖累作用增强，但疫情对服务业扰动减弱，非食品价格同比持平于上月。核心CPI增速低位小幅回升，反映出国内消费需求依然低迷。
二、预计1月份CPI约增长2.4％。展望2023年，猪肉上行周期未完待续、服务业需求恢复，均给CPI带来一定的结构性上行压力，但两者涨价时点错位于上半年和下半年，共振上涨的概率较小，加上国际油价对CPI的支撑作用减弱，预计1月CPI同比增长2.4％左右，全年约增长2.3％，整体温和，呈“V”型走势。
三、国际油价下跌导致PPI同比增速低于预期。受去年同期基数走低影响，12 月PPI同比降幅收窄0.6个百分点至-0.7％，增速低于市场预期，主要原因在于国际油价下跌对新涨价因素形成拖累。分行业看，原油产业链价格环比负增长，稳增长相关行业价格环比延续上行。
四、预计1月PPI增长-0.4％左右。展望2023 年，翘尾因素大幅回落决定PPI中枢或下移至负值区间，同时全球需求放缓和国内房地产弱修复下，新涨价因素对PPI的贡献整体偏弱，预计1月PPI增长-0.4％左右，全年约增长-0.3％，二季度为全年低点。
正文
事件：2022年12月份全国居民消费价格指数（CPI）环比增长0.0％，同比上涨1.8％，涨幅较上月扩大0.2个百分点；工业生产者出厂价格指数（PPI）环比下降0.5％，同比下降0.7％，降幅较上月收窄0.6个百分点。
一、食品是CPI同比增速回升主因，预计1月份CPI约增长2.4％
鲜菜是食品同比涨幅扩大主因，猪肉贡献减弱。12月食品价格环比由下降0.8％转为上涨0.5％，同比涨幅扩大1.1个百分点至4.8％，影响CPI上涨约0.87个百分点，较上月提高约0.2个百分点（见图1）。其中，受猪肉供给持续增加但疫情导致部分需求减少影响，猪肉价格环比降幅扩大8.0个百分点至8.7％，猪肉同比涨幅回落12.2个百分点至22.2％，对CPI同比的拉动作用较上月回落0.16个百分点；受天气转冷、春节临近等季节性因素影响，鲜菜价格环比由下跌8.3％转为上涨7.0％，加之去年同期基数走低，鲜菜价格同比降幅收窄13.2个百分点至-8％，其对CPI同比的拉动作用较上月提高0.35个百分点，是CPI同比增速提高的主要贡献力量（见图2-3）；其他主要食品涨跌互现，蛋类、牛肉、羊肉等食品价格环比下跌，鲜果、水产品、粮食等价格环比上涨，对CPI同比增速的影响相对较小。