中国网科技12月30日讯(记者 李婷)近日，多点数智有限公司(以下简称“多点”)向港交所递表，申请港股主板上市。瑞信和招银国际担任联席保荐人。
背靠物美系，多点从即时零售业务起家，在成本高压下，重点逐渐向SaaS服务倾斜，定位为数字零售SaaS平台。随着业务结构变化，多点毛利率开始转正，但持续亏损的局面仍难逆转。2019年至2022年前三个季度，公司累亏超过40亿元，资产负债率高达513%。
业务调整难逃亏损命运
多点成立于2015年，为本地零售业提供基于云端的一站式端到端的数字零售SaaS。
报告期内，公司处于高速发展中。2019年至2022年前三季，多点分别实现营收2.6亿元、4.9亿元、10.4亿元和11亿元。2020年和2021年增速分别为84%和115%，今年前9个月也达到50%。
多点业务分为零售核心服务云、电子商务服务云和营销及广告服务云三部分。
多点最早期孕育的是零售电商业务，2015年开始通过多点App及小程序向物美提供服务。多点根据销售额向零售商或商家收取佣金费用。报告期内营收占比从64.5%降至30.5%。
此后，多点将重心转向零售核心服务云。该业务向零售商提供端到端数字化解决方案，包括操作系统Dmall OS及AIoT解决方案，二者分别于2017年和2019年推出。SaaS服务盈利模式为向客户收取订购费。报告期内，零售核心服务云业务营收占比逐年攀升，今年前三季度贡献了58%的营收。
重点扶持零售核心服务云，与电商业务高成本运营压力不无关系。报告期内，物流成本占电子商务服务云解决方案产生的收入百分比分别达到166%、139%、94%及79%，该业务的毛利率分别为-101.1%、-78.9%、-21.4%及-3.1%。而零售核心服务云分部利润率相对更高，业务的天平向零售核心服务云倾斜后，多点毛利率水平明显得以改善，分别为-47.6%、-7.5%、34.3%及41.7%。
尽管毛利率转正，但多点依然笼罩在亏损阴影中。多点分别于2019年、2020年、2021年及2022年前三个季度亏损8.3亿元、10.9亿元、18.3亿元及4.8亿元，累亏超过40亿元。同期，净利润率分别为-314%、-200%、-224%及-44%，经调整净利润率分别为-308%、-205%、-89%和-31%。
融资举债两手抓
常年亏损现金流状况不佳，多点一方面依靠一级市场输血，另一方面对外大幅举债。在提交招股书前，多点在2015年4月至2021年10月期间完成A轮至C+轮累计6轮融资，进账7亿美元，获得腾讯、IDG、联想、兴业银行等明星股东支持。截至2021年10月最后一轮融资，多点投后估值达30.52亿美元。
融资并不足以解决现金流问题，公司负债居高不下。2019年、2020年、2021年及2022年前9月，多点经营活动使用的净现金分别为7.1亿元、4.8亿元、13亿元及1.6亿元。相应期间内多点资产负债率居高不下且呈上升趋势，分别为316%、305%、470%、513%。