12月28日，杭州萤石网络股份有限公司（以下简称：萤石网络）于科创板上市，其
发行定价28.77元/股，对应的市盈率为40.8倍（可比上市公司平均市盈率为32.81倍），
募资净额约31.21亿元。
（可比上市公司的市盈率水平，上市公告书）
盘面上，N萤石（688475.SH）平开，截至发稿股价报26.35元，较发行价下跌8.4%，最新总市值约148亿元。
萤石网络成立于2015年，
由海康威视100%出资设立。截至2022年6月30日，公司的控股股东为海康威视，其持有公司60%股份，电科集团合计持有海康威视40.46%的股份，间接控制公司60%股份，为公司的实际控制人。
（发行前股权结构，招股书）
萤石网络是一家智能家居服务商及物联网云平台提供商，截至2022年6月末，萤石物联云平台接入IoT设备数超过1.82亿台，萤石物联云平台用户数量突破1亿名， 月活跃用户近4000万名，“萤石云视频”应用中的平均月付费用户数量超过170万名，开放平台注册的境内外行业客户近24万名。
2019年至2022年1-6月各报告期，公司的营业收入分别为23.64亿元、30.79亿元、42.38亿元和20.91亿元，相应的归母净利润分别为2.11亿元、3.26亿元、4.51亿元和1.52亿元，
主营业务毛利率分别为33.81%、35.03%、35.14%和35.50%，与可比上市公司的毛利率水平较为接近。
（主要财务数据及指标，招股书）
报告期内，公司收入分产品结构整体保持稳定，其中
智能家居产品收入占比保持在84%-88%，物联网云平台服务收入占比保持在11%-15%，2020年公司软件收入减少后，物联网云平台服务收入和智能家居产品收入占比均略有上升。
结合宏观经济情况、行业发展态势、市场供需情况以及公司自身的经营情况预测等，公司
预计2022年可实现营业收入区间为40.26亿元至46.62亿元，同比变动-5%至10%；预计归母净利润区间为2.70亿元至3.70亿元，同比下降40%至18%。公司预计全年利润有所下降，主要受新冠疫情影响，公司收入增长预计不及预期；同时，公司维持销售费用和研发费用等投入，使得归属于母公司所有者的净利润将有所下降。
值得注意的是，萤石网络的
关联交易规模较大。报告期内，公司向关联方采购材料、商品的金额分别为18.32亿元、3.47亿元、2.62亿元和8775.99万元，占各期采购物料总额比例分别为 99.57%、17.34%、9.34%和9.63%；公司向关联方采购劳务的金额分别为5722.90万元、5721.12万元、5506.49万元和3010.37万元；报告期内，公司向关联方销售商品/提供劳务的金额分别为 2.15亿元、5.24亿元、5.27亿元和2.81亿元，占各期营业收入比例分别为9.10%、17.03%、12.44%和13.44%。