收入与利润双双走低，美亚柏科应收账款快速增长，股价表现亮眼，风险值得关注。
年初至今，美亚柏科(300188.SZ)先后接待了多次机构调研，机构普遍关心其在AI方面的布局，对此，美亚柏科表示，公司是工信部科技司认可的AI产业创新单位之一，并先后组建AI团队、设立人工智能研发中心与人工智能研究院。
具体来看，美亚柏科AI技术的研发和应用主要体现在两方面：一是利用AI来赋能现有的产品，提升产品和服务的智能化水平；二是围绕人工智能安全技术布局，包括人脸应用安全、AI生成式内容安全等。
受AI概念影响，美亚柏科二级市场股价在一个季度内实现翻倍，不过其业绩与股价出现了一定程度的背离。2022年，公司营业收入与归属母公司股东的净利润双双走低，应收账款与合同负债合计金额增速持续高于收入增速，研发投入与研发人员同比减少……
营收盈利双降
2020-2022年，美亚柏科营业收入分别为23.86亿元、25.35亿元、22.80亿元，同比分别增长15.41%、6.25%、-10.08%；归属于上市公司股东的净利润分别为3.75亿元、3.11亿元、1.48亿元，同比分别增长29.32%、-17.06%、-52.41%。
从数据来看，早在2021年，公司就已经出现了增收不增利的问题。需要注意的是，虽说其2021年收入增速不及上年度的一半，但研发费用的增长才是导致利润下滑的主要原因。
据Choice数据，2021年，美亚柏科加大了在大数据智能化和新网络空间安全及新型智慧城市等板块投入，这导致研发费用由3.65亿元增至4.49亿元，增速为22.94%。其实，对于研发费用增加而导致的暂时性业绩下降是可以接受的，毕竟对于软件公司来说，研发投入有助于更好地打磨产品，提高产品的竞争力。
但2022年，美亚柏科业绩进一步下降，并出现了营业收入与利润双降的问题，且工业化和信息化部发布的《2022年软件与信息技术服务业务统计公报》数据显示，全国全年软件产品收入为2.66万亿，同比增长9.90%，信息技术服务收入7.01万亿，同比增长11.70%。通过对比可知，公司收入不仅为负增长，更是落后于行业整体增速。
从收入结构来看，美亚柏科主要有4块业务，分别为电子数据取证、公共安全大数据、新网络空间安全、新型智慧城市。2022年，电子数据取证收入为8.25亿元，同比增长-27.50%；公共安全大数据收入为9.38亿元，同比增长-6.26%；新型智慧城市收入为2.84亿元，同比增长135.77%；新网络空间安全收入为2.33亿元，同比增长-15.68%。
通过对比可以看出，公共安全大数据、电子数据取证是美亚柏科的核心业务，两业务收入增速的下降是导致上市公司整体出现收入下滑的主要原因。与此同时，公共安全大数据业务毛利率也由上一年度的56.28%减少至46.11%，并带动公司综合毛利率下降6.13个百分点至52.24%。