制冷剂行业将迎高景气周期
在全球变暖的大背景下，全球的平均气温不断上升，空调的市场空间仍然非常广阔，普及率也有望进一步提高，未来将是拉动制冷剂需求的主要引擎。
从全球范围来看，制冷剂的需求保持稳步增长。2021年我国制冷剂的需求量为70.9万吨，预计2024年将增长至77.3万吨。国际能源署预计，全球制冷量将由2016年的1.17GW增长至2050年的3.7GW，年均复合增速约为4%。
在制冷剂的下游环节，家用空调和中央空调占比达到78%，冰箱冰柜占比达到16%。目前使用最为广泛的制冷剂是含氟制冷剂。此外，现代农业、冷链物流等领域的制冷需求也在增长。
另据基加利修正案，2020至2022是第三代制冷剂的配额基准期。在基准期内，行业为了争夺配额亏损运行，各大企业打起价格战，竞争激烈。2023年基准期已经结束，而行业也将迎来价差修复，触底反弹。
多位氟化工上市公司高管表示，2023年，制冷剂行业有望迎来扭亏的行情，并且随着经济恢复向上以及下游应用场景的不断拓展，预计未来几年制冷剂市场需求存在持续改善的可能。
首创证券在最新研报中表示，第三代制冷剂基准期结束后，预计2023年行业有望迎来价差修复，触底反弹，同时第三代制冷剂配额向行业龙头集中。叠加第二代制冷剂配额持续缩减和第四代制冷剂高成本、应用受限的背景下，第三代制冷剂行业竞争格局将发生根本变化，或迎来长期向上景气周期。
制冷剂定义
制冷剂，又称冷媒、雪种，是各种热机中借以完成能量转化的媒介物质。这些物质通常以可逆的相变(如气-液相变)来增大功率。如蒸汽引擎中的蒸汽、制冷机中的雪种等等。一般的蒸汽机在工作时，将蒸汽的热能释放出来，转化为机械能以产生原动力;而制冷机的雪种则用来将低温处的热量传动到高温处。
制冷剂行业供需分析
制冷剂(氟制冷剂)作为氟化工产业的最重要产品之一，下游需求以空调(含汽车空调)、工业及商业制冷为主，占比超过80%。我国也是全球空调的生产中心，国内空调产能占全球产能份额接近9成。
目前，我国应用最为广泛的制冷剂品种是第二代氟制冷剂HCFCs类，相比一二代制冷剂，第三代氢氟烃不会对臭氧层产生影响，我国正处于第三代制冷剂对第二代产品的更替期，同时2022年也是三代制冷剂配额基准的最后一年。在政策的引导下，各个厂商在过去几年纷纷通过新建产线来扩大第三代制冷剂的产能，并投入到市场份额的抢夺战中，产量正在快速增长。其中，R22占2020年全国二代制冷剂总生产配额约76.8%，是我国产量最大的二代制冷剂，主要作为定频空调冷媒使用，还可生产聚四氟乙烯树脂PTFE、六氟丙烯HFP等的配套原料。