国信证券表示,近期人民币走势反转的主因为前期积累的贬值势能集中释放/超调后向价值中枢的回归,具体逻辑包括:美联储最鹰时刻已经过去+国内经济预期显著改善。
华泰证券表示,人民币升值期间,市场风险偏好修复,对权益结构有三条影响路径:
1)配置效应:人民币升值带来外资流入,外资定价权较高的食饮、家电、家居、装修建材行业及港股通常上行。
2)汇兑效应:债务端,人民币升值减轻航空机场、工业金属美元债务的偿还压力。②成本端,全球定价的大宗原料在人民币升值期间价格下降,或将增厚航空机场、工业金属等行业的利润。
此外我国木浆进口依赖度较高达70%,而纸行业80%的成本来自于纸浆进口,人民币升值时,成本降低,也将增厚利润。
3)相对基本面效应:人民币升值往往对应内需强于外需的时段,国内营收占比较高的食饮、传媒、计算机、装修建材受益。
部分木材和纸制品关税将显著下降
2022年12月29日,国务院关税税则委员会发布公告,2023年将调整部分商品的进出口关税。2023年1月1日起,我国将对1020项商品实施低于最惠国税率的进口暂定税率。
其中,部分木材和纸制品的关税将显著下降,包括文化纸、白卡纸、包装纸、纸袋、纸箱等绝大多数产品的关税直接降为0。
整体上看,部分纸制品关税下降,将有利于今年国内纸制品进口量增长。同时,对于在海外进行产能布局的造纸企业而言,关税下降将促使相关企业以更低的成本将原纸进口到国内,有助于随时调整优化在中国和国外生产基地的产品结构。
此外,对于纸包装企业而言,进口纸制品关税下降,将促使其具备更多的供应商选择,有利于纸包装企业优化产品成本结构,扩大盈利修复空间。但从另一方面看,关税下降将使得进口纸制品在国内市场更具价格竞争优势,对于国内纸企产品价格的回升将造成一定压力。
全球最大纸浆生产商下调售价
全球最大纸浆生产商和出口商巴西企业Suzano近期宣布其桉树纸浆在中国的售价将下调,这也是2021年底以来的首次。多位分析人士认为,2023年下半年,上游纸浆成本回落叠加国内消费回升,有望推动国内造纸行业利润修复。不仅是纸浆价格,全球经济衰退预期下部分商品原料价格2022年经历了一轮回落行情。