近年来，主打性价比的量贩零食连锁店备受各方关注，尤其是在去年新业态快速发展的背景下，引来不少新老品牌的相继入局。当前零食零售端正在发生较大的渠道变迁，量贩零食店供给端和需求端，将高效承接来自传统卖场商超的流量转移，该业态有望迎来高速发展期，当前行业门店数量已过万家，未来万店连锁品牌可期。
量贩零食店扩张速度加快 休闲零食连锁化发展新趋势
量贩零食业态兴起，良品铺子积极入局，在武汉开设零食顽家门店进行单店模型的打磨。目前来看，打磨门店单店模型效果好，单店收入与零食很忙等量贩零食店相当，良品铺子线下起家，入局量贩零食业态具备加盟连锁及加盟商资源等竞争优势，若后续单店模型跑通加速开店，有望提振公司营收。
2020—2022年，商超等业态被分流，向外释放市场份额，量贩零食店凭借效率异军突起。线上受到拼多多等价格体系的冲击，线下受到社区经济的冲击，近年传统商超业态人流量明显下滑。
量贩零食店应势在湖南、江西等省会城市开始兴起，承接部分商超释放的市场份额，零食很忙、赵一鸣零食等品牌乘势而上。在疫情造成经济短期承压的催化下，更多的消费者对于价格更为敏感，加速了主打高性价比的量贩零食店的发展。同时零食店经过行业内部的演变和迭代，逐步脱离了原有的临期折扣、杂牌多的固有印象，加大了与零食头部品牌的合作力度，量贩零食店概念兴起。
疫控政策优化下有望反弹修复。根据国家统计局数据，2022 年前三季度 GDP 同比+3.0%，增速较2021 年同期-6.8pct，主要系二季度以来疫情防控趋紧，对线下消费产生明显抑制，消费者信心指数自 3 月 113.20 点跌至 4 月 86.70 点，此后维持较低位置。前三季度全国城镇居民人均食品烟酒消费支出依次为2514 元、1998 元及2167元，食品烟酒消费二季度显著承压，三季度有所恢复。随疫情防控不断优化，消费者信心有望迎来反弹修复。
截至 2022 年 12 月 31 日，申万食品饮料指数跌幅为15.1%，跑赢沪深300 指数。横向对比，食品饮料行业年内涨跌幅在28 个行业中居于第11位。细分行业方面呈现全线下跌，其中跌幅前三的子板块分别为乳制品、软饮料、白酒，年内跌幅分别为 23.7%、17.7%、15.4%。估值方面，2022/12/31食品饮料行业 PE(TTM)为 34.36x，处于2016 年来历史分位数的59.73%。
食品饮料板块营收及盈利能力均呈现上涨，随线下消费进一步修复，业绩有望爆发。2022 年前三季度食品饮料板块营收实现7141.2亿元，同比+7.0%;归母净利润实现 1395.9 亿元，同比+12.6%;毛利率为48.2%，同比+1.0pct;净利率为 20.2%，同比+1.0pct。各项财务数据较2021年均展现出不同程度的上涨趋势，预计随 2023 年线下消费场景进一步修复，食品饮料板块有望迎来业绩爆发。