《投资者网》侯书青
茶饮行业在2022年经历了巨大的变化，无论是融资次数还是融资总额，上半年和下半年的表现都呈现出明显的分化。市场总量已经见顶，往年20%的复合增长率也成为了历史，行业的一只脚已经踏进了存量时代。
2022年过去，企业的生存逻辑也变得清晰起来。采用加盟模式的企业，常常无需多轮融资就可以扩张出数千家门店，行业中门店数量排名前三的企业均为加盟品牌。且在更上游的供应链企业，大多盈利情况良好，今年有不少“奶茶店背后的企业”递交了招股书。
在茶饮行业增量见顶的背景下，不少企业正开始着手寻找新品类。蜜雪冰城的幸运咖在低线城市的扩张目前已经初见规模，Manner、Seesaw、M Stand三家精品品牌正在一线城市打得有来有回，果咖赛道上涌现出不少新选手，糖水铺在成都的发展也小有所成。存量时代已经到来，但机遇从未停止酝酿。
资本：兴致缺缺
春江水暖鸭先知，行业的冷暖，要看钱的动向。2022年上下半年，资本对茶饮行业的态度差异明显。
观研的报告显示，2019-2021年，茶饮行业的投资事件数量一直呈上升态势，分别有46、65、99起投资事件。2021年成为行业的“投资大年”，当年7月发生13笔投资，行业披露的投资金额达到40.84亿元。
但高峰到此却戛然而止。到了8月，行业发生了11笔投资，披露的投资金额骤降至5.39亿元。截至2022年12月6日，行业投资事件仅41起，甚至低于2019年的水平。
不难发现，2021年6月是一个明显的分水岭，时间上与奈雪的茶赴港上市的时间不谋而合。奈雪的茶用上市之后的业绩、股价表现，喝退了一众想要上市的同行，背后的投资机构也用实际行动，验证了茶饮行业投资的“正确打开方式”。
天图投资是奈雪的茶最早的金主，在B1轮融资及之前历次融资中均有现身，陪伴奈雪的茶估值从7亿元升至60亿元，在此之后便及时收手。C轮融资中入场的太盟投资、弘晖资本分别带来1亿美元和500万美元，算上弘晖资本在B2轮中投的500万美元，太盟投资目前的浮亏约为3.8亿港元，弘晖资本预计也浮亏2000万港元。
而及时收手的天图投资，却获得了将近4倍的浮盈。
回顾天图投资收手的时间点可以发现，B1轮融资结束后奈雪的茶估值达到60亿元，2018年年末，其门店数量约为349家，单店估值约为1700万元。而在上市之后，奈雪的茶估值逐渐回归理性，经过市场检验的单店估值约在1200万元左右。