财联社1月25日讯（编辑 刘越）国泰君安证券近期发布研报指出，疫后我国诸多行业出现了明显的供给出清与优化，拥有资源优势、竞争壁垒牢固的龙头企业获取了更多的市场份额，净利率修复弹性更大。
国泰君安证券分析师方奕等1月9日发布的研报指出，海外防疫政策放开后各国物价普遍上涨，主要是疫情冲击期间诸多实体与服务行业的供给侧出清。而我国产业链更为丰富，需求的快速修复同样有望推动物价阶段性上涨，并带来中下游利润率的重新扩张。
通过复盘，龙头公司超额收益来源于公司维度的超额盈利（ROE），国君预计2023年龙头的预期ROE为19.2%，与非龙头的差为5.5%。竞争优势提升使龙头公司在弱复苏与信用宽松的环境下具备更优的净利率修复弹性与加杠杆能力，有望在利润再分配中显著扩大盈利优势。
而从配置层面看，方奕认为，龙头白马经过近一年调整悲观预期已计入较充分，其估值已降至19年历史中位水平，相对非龙头溢价显著收敛。基金对于龙头白马的超配比例已降至2018Q1水平，具备回升预期。低估值、低预期结合中期复苏高弹性，龙头白马将开启估值与盈利修复的新阶段。
交运、社服、农牧等大消费板块净利率修复力度最强 基础化工等中游制造业居前 地产业绩弹性大
自下而上汇总龙头公司净利率的修复情况，力度最强的行业主要是交通运输、社会服务、农林牧渔等泛消费行业，基础化工等中游制造行业修复弹性亦居前。
▍大消费：龙头白马净利增速提升显著 交运、社服、农牧复苏弹性最大
疫情加速消费行业的竞争格局改善，方奕考察龙头白马2023全年的净利润增速弹性发现，消费龙头白马的净利润增速明显提升，由2022全年的4.6%提升到了2023全年的28.5%。量的维度上，弱修复格局下各板块增速以收缩为主，但消费板块却呈现小幅量增趋势，2022全年为14.2%而2023全年为15.8%。
国联证券分析师田照丰等1月19日发布的研报指出，交通运输行业多板块拐点在即。航空方面，立足于2022年行业底部，供给限制放开、被压制的需求释放，叠加油、汇下行，