回顾2022年，高通胀和俄乌冲突成为全球经济运行的主线，全球经济在经历2021年的复苏之后，经济的下行风险逐步积累。展望2023年，衰退的阴云笼罩全球经济。
一、2022年全球经济运行回顾
2022年，高通胀和俄乌冲突持续冲击全球经济。俄乌冲突爆发，全球供应链更趋紧张，能源和粮食价格攀升，推升全球通胀水平。高通胀迫使主要央行大幅加息，需求进一步受到压制，全球经济下行压力加大。金融条件快速收紧，金融脆弱性加剧，金融市场波动弹性增强，新兴市场主权债务风险增加。影响2022年全球经济运行的主要因素有如下两方面：
一是高通胀迫使主要央行加速收紧货币政策，全球需求受到压制。全球本轮通胀更多源于供给因素，脆弱的供应链引发商品通胀、劳动力结构性缺口推动薪资上涨、经济快速重启引发的服务通胀，推动主要经济体通胀大幅攀升。高通胀迫使主要央行加速收紧货币政策，美联储在3月开启加息周期，连续7次加息，累计加息425BPs，并启动缩表。欧洲央行自7月起连续4次加息，累计加息250BPs，结束负利率，并着手缩表。全球央行加息潮，使得金融条件快速收紧，全球需求受到压制，同时加剧了全球金融市场的波动，新兴市场主权债务风险增加，斯里兰卡、加纳等国爆发主权债务危机。
二是俄乌冲突加剧了供应链的脆弱性，全球潜在的滞胀风险上升。俄乌冲突的爆发，导致全球能源和粮食供应受到冲击，供应短缺引发能源和粮食价格大幅攀升，进一步推升全球通胀水平。同时，欧美国家对俄罗斯施加了全方位的经济、金融和科技制裁，俄罗斯做出反制，减少对欧洲国家的能源供应。由于欧洲国家严重依赖俄罗斯能源，能源危机令欧元区经济景气度大幅下滑，经济滞胀的风险大幅抬升，进而引发了全球经济潜在的滞胀风险上升。此外，俄乌冲突加剧了大国对抗和世界分裂，全球化进程再度遭受打击，全球供应链面临重构，对全球经济产生了长期影响。
二、2023年全球经济展望
展望2023年，我们预计全球经济将更加暗淡，一方面地缘政治风险加剧了全球供应链的重构，美国等发达经济体劳动力结构性缺口仍存，薪资仍有继续上涨的动力，通胀虽触顶回落，但回落斜率较缓。主要央行延续紧缩政策，全球金融环境更加紧张，债务风险抬升，金融市场仍将承压。从主要发达经济体来看：
1.美国经济下行风险正在积聚。
(1)美国经济内生动能趋弱，衰退风险上升。经济重启带来的顺周期动能逐步减弱，加之财政刺激的退出和货币政策的收紧，前期推动美国经济复苏的动能正在减弱，经济下行的压力正在显现。