核心观点：
1、我们现在讲的投资机会不是真的很看好一个增长的前景。我们现在很多事后市场带来的投资机会，是因为流动性巨幅的波动给你创造的一些相对能够捡便宜货的机会。
2、如果展望2023年，海外的利率有可能开始回落，从海外因素的角度似乎对成长股是有利的。但是站在国内来看，因为国内2023年最主要的是内需的恢复，表现为消费、房地产的修复，这个修复是对价值股更有利的。
3、2023年，如果认为海外流动性改善，对成长股有利，首选的标的应该是港股的成长股，而不是A股的成长股，2023年港股的向上的驱动力是要显著强于A股的。
4、A股的成长股，我认为它什么时候开始走强呢？其实还是要看美股的这一个大的科技周期。
5、至少在2023年上半年，可能相对来说还是跟旧经济相关度高的、跟内需相关度高的这些板块可能机会会大一点，包括金融、地产。
我也不认为房地产会有销售明显回升，自己测算大体上还是会有小幅的负增长。不过股票讲究风险偏好，最重要的驱动来自政策，金融、地产、消费是未来半年国家政策使力使得最大的地方，所以，它们的机会相对大一点。
6、从股票角度来讲，上半年应该更多的是在中国的机会，包括港股、A股，一方面是因为中国的经济周期会开始往上。另外就是由于美国的紧缩压力放缓之后，中国这些资产的流动性会先受益于这个改善。
近日，敦和资管首席经济学家徐小庆，在视频号直播中分享了对2023资本市场和大类资产的看法。
以下是投资作业本（微信ID：touzizuoyeben）整理的精华内容，分享给大家：
现在很多投资机会不是看增长前景，而是流动性决定的
问：对比当前的美国的通胀环境和需求和70年代美国的通胀环境和需求是不一样的，在这两种大的前提背景不同的情况之下，可能现在并不用特别担心通胀。因为在需求转弱的情况之下，通胀高企本身会侵蚀增长。
徐小庆：虽然不太担心通胀的持续性，但是恰恰造成我们不用担心的原因是全球依然没有解决需求的问题。回过头来看，这场疫情带来的很多政策变化，到最后对所有资产价格的影响就是一个过山车。
美国主要的指数，像纳指，2022年跌的最多，那这个说明什么问题？说明在疫情后全球的风险资产涨了一大波，给你造成的幻觉是这个上涨是好像是因为经济变好的结果。但其实都是放水放出来的结果，现在水一收之后，大家就都把原来的涨幅吐回去了，最后又都跌回到起点。