在美国股债波动加剧之际，投资者似乎只能从美联储那里获得相对的安全感。
据媒体当地时间周五报道，投资者本月平均每天投入美联储逆回购工具的资金高达2.2万亿美元，低于2022年最后一个交易日创纪录的2.6万亿美元，但远高于去年2万亿美的平均水平。而在2021年3月之前，每天的金额通常只有几十亿美元。
每天有数万亿美元涌入美联储旨在吸收金融体系中过剩现金的工具，打破了央行和分析师的预期，他们原本预计货币市场基金会动用现金购买短期美债。
美债市场波动加剧，短期国债发行萎缩，投资转向逆回购工具
管理着近4万亿美元资产的美国政府货币市场基金，一般会通过持有短期美债，或将现金存入美联储工具等其它超级安全的工具，来维持一个固定的价格。
然而，由于市场对美联储货币政策的预期不断变化，美债市场波动性加剧，让投资者对债市更加谨慎。
与此同时，将现金放在美联储的吸引力大大提升。美联储逆回购工具不仅是一种无风险投资，还能提供可预测的回报水平。
专注于货币市场基金业务的机构Crane Data总裁Peter Crane表示: “(逆回购)对货币市场基金来说仍然是一个显而易见的选择。”“没人愿意买任何超过一天的东西，以防他们错了，以防美联储转向”。
美联储官员此前认为，美联储从去年夏天开始缩减资产负债表，将导致逆回购工具利用率下降，这一观点在去年FOMC 8次会议中的6次会议记录中得到了体现。
他们的想法是，随着美债增多并提供更高收益率，投资者将动用现金购买这些国债，最终导致存放在逆回购工具的资金量下降。
Crane表示：
我本来预计资产负债表流失会产生更大的影响，市场将需要(逆回购)中的现金，为资产负债表中流入市场的证券提供资金。但市场实际上并不需要那么多现金。
美国财政部在推动逆回购方面也发挥了作用。
据媒体称，财政部减少了短期国债的发行，以通过延长平均偿还期限来降低利息支出。但是，这使货币市场基金和其它机构可以购买的短期安全资产减少，并在此过程中助推一些超短期债券的收益率降至官方建议的4.3%以下。
大型货币市场基金管理公司Federated Hermes全球流动性市场首席投资官Deborah Cunningham表示: “如果我们去年只是维持资产，或许就不会出现这么大的问题，但由于存在大量过度配置现金以避免股市和固收市场上发生的情况，短期美债收益率远低于逆回购利率。逆回购利率本应是市场的底部。