全球市场在2023伊始出现逆转，曾经被投资者追捧的美国资产降温，非美资产登上舞台中央。
高盛策略师Cecilia Mariotti在1月17日的一份报告中指出，今年前两周，美国股票出现了约50亿美元的外流，与此同时，欧洲、中国和其他新兴经济体市场正在获得资金流入。
此后，在1月18日达沃斯世界经济论坛上，高盛CEO大卫·所罗门接受采访时表示，美国和欧洲的经济状况看起来都比前几个月好，软着陆的可能性在上升。
Mariotti援引EPFR Global和Haver Analytics的数据表示，自近一年前俄乌冲突以来，欧洲股票基金首次出现资金流入，这表明投资者正在关注美国以外的机会。美国银行本周的最新基金经理调查显示，投资者减持美国股票的比例达到2005年以来的最高水平。
以美元计算，欧元区股市自9月底以来上涨了38%，迎来了有史以来最好的新年开局。与此同时，欧元区的投资级融资在同一时期领先于美国6个百分点，欧元兑美元汇率上涨了10%。
Mariotti表示，大宗商品价格下跌和通胀降温迹象在更大范围内提振了市场乐观情绪，推动高盛自年初以来的风险偏好指标转为正值。她认为，有理由相信非美国资金流动将“更有意义地加速”：
我们可能正处于地区股票基金流动的转折点。因为历史证明，在美元达到峰值之后，地区多元化更具价值。
高盛称，欧洲经济复苏背后的主要推动力是暖冬，这降低了天然气的价格，缓解了投资者对欧洲能源危机的担忧。中国需求的回暖也非常关键，对于欧洲，中国也是一个至关重要的市场。
摩根大通私人银行投资策略主管Grace Peters表示，当考虑资本成本的情况下，欧洲股票的估值开始展现吸引力：
我们经历了2022年，经历了这种巨大的制度转变，从超低利率的世界转向有资本成本的世界，估值很重要。
从这个高度来看，欧洲的估值看起来很有吸引力，比标准普尔500指数折价约30%。因此，尽管最近欧股的表现更胜一筹，我认为这种情况可以继续下去。
Federated Hermes高级副总裁兼首席股市策略师Philip Orlando指出，美元走软有利于美国以外的经济体，同时也会提高它们以美元计算的回报率：
随着美联储开始放慢加息步伐，美元相对于日元、英镑和欧元走弱，意味着大宗商品价格将开始改善。从历史上看，美元汇率与大宗商品价格成反比，当美元走弱而大宗商品价格走强时，新兴市场往往表现更好。