俄乌冲突爆发即将一周年。作为标普500的11个行业指数中在2022年唯一的赢家，能源板块去年暴力拉升58%，美国总统拜登更是直言他们“赚的比上帝都多”。
在能源危机背景下，传统的化石燃料再次受到青睐。去年煤炭价格上涨140%，原油和天然气虽然下半年大幅下跌，但全年仍然维持10%以上的涨幅。如今危机尚未落幕，能源相关的制裁仍在生效，而中国疫后重启或增加能源价格的上行动能。由于海外衰退预期导致金属类商品承压，能源类商品成为少数被机构看多的品种。今年油价将何去何从？去年受暖冬助力的欧洲未来能否继续顺利应对“缺气”的格局？2023年能源投资怎么做？
针对这些备受关注的话题，第一财经独家采访了国际资管巨头威灵顿投资管理（WellingtonManagement）资深董事总经理、基金经理Eugene B. Khmelnik。截至2022年末，威灵顿投资管理资产管理规模约1.15万亿美元，其中包含近500亿美元的能源投资敞口。
机构对原油价格看法乐观
机构对原油价格的看法始终较为乐观，即使油价从2022年130美元/桶附近的高点一路回撤至目前的约80美元/桶。
Eugene认为，乐观的理由主要有几方面。中国重启带来的需求增量有望在今年晚些时候为原油市场注入信心。“燃料的需求可能还被低估，例如就航空燃料需求来看，如果中国出境航班需求回到疫情前高点，这些航班必须返回中国，即使海外对于返程航班的需求并不一定还会那么高，但返程航班仍需要消耗燃料。”
尽管美联储今年仍有望加息50BP（基点）以上，这或压制风险情绪，但他认为，未来6个月油价还有一定的上涨空间。“因为去年的油价基数水平太高了，今年即使油价在现有基础上上涨10~15美元（突破100美元/桶），同比计算的通胀实际上仍会下降，可能这并不会造成央行继续大幅紧缩的压力。”他称。
西方对俄罗斯方面的制裁也是油价的主要上行动能。尽管禁运消息频传，但2022年大部分时间里，俄罗斯原油对欧洲的出口实则并未下降，而2023年情况将变得不同。今年2月5日，禁止将例如柴油和汽油等俄罗斯石油产品进口到欧盟的禁令开始生效，外界预计，俄罗斯石油产量将在明年减少140万桶/日。根据欧盟统计局的数据，2022年10月，俄罗斯向欧盟出口了价值超过23亿欧元的石油产品，仅德国就进口了约5.58亿欧元。
2022年12月2日，欧盟、七国集团和澳大利亚就俄罗斯进口石油价格封顶机制达成一致，承诺不购买每桶价格超过60美元的俄罗斯石油。
“俄罗斯85%的石油都是通过西方保险公司等船只运输的。因此，俄罗斯面临着一个非常艰难的选择，要么将不得不进一步削减产量、加剧油价的飙升，要么继续出售价格打折的原油。或者他们可以使用‘影子舰队’，但这是非法的。”Eugene告诉记者。