作者：马嘉悦
作为资本市场上愈发重要的一支机构力量，私募的投资稳定性备受关注。日前，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（下称新“国九条”），其中提出，出台程序化交易监管规定，加强对高频量化交易监管。制定私募证券基金运作规则。支持私募证券投资基金和私募资管业务稳健发展，提升投资行为稳定性。
受访人士认为，这一系列政策部署，将引导私募行业加快构建长期投资、价值投资的文化，发挥其在活跃资本市场、支持实体经济创新发展、增强投资者信心等方面的积极作用。未来，私募管理人应以投资人利益为先，合规经营、稳健经营，持续提升自身的专业化、机构化水平。
壮大长期投资力量
私募须强化价值投资理念
在大力推动中长期资金入市、持续壮大长期投资力量方面，新“国九条”提出，支持私募证券投资基金和私募资管业务稳健发展，提升投资行为稳定性。在多位业内人士看来，这对于私募行业来说，是鼓励亦是鞭策。
深圳卓德投资总监杨博表示，近年来私募证券投资基金规模大幅扩张，逐渐成为资本市场的一支重要力量。新“国九条”的一系列政策部署将引导私募管理人强化价值投资理念，同时在产品端通过费率创新等方式鼓励投资人长期投资，以降低募集资金属性对投资端所产生的压力。
中国证券投资基金业协会数据显示，截至2月末，存续私募基金规模达20.28万亿元，其中存续私募证券投资基金规模达5.51万亿元。而在5年前（2019年2月底），私募行业整体管理规模和私募证券投资基金规模仅为12.77万亿元和2.12万亿元。
黑崎资本首席投资执行官陈兴文认为，新“国九条”的推出有助于推动构建以长期投资为导向的市场环境，未来，私募业将开发更多以长期投资和价值投资为核心的产品，并在投资端更加关注企业的基本面和长期发展潜力，从而助力资本市场中长期资金稳定增长。
据私募排排网数据，目前封闭期超过3年的私募证券投资基金仅有177只，占比较低。不过，近年来越来越多的头部机构通过费率创新引导投资人长期投资，助力提高投资端的稳定性。
据悉，星石投资旗下部分产品设置了软封闭期，即投资人若持有3年以上可以免收赎回费用，并只对年化收益高于10%的部分计提业绩报酬。景林资产和源乐晟资产也为旗下产品设置了3年锁定期，并约定每年收益超过5%后才会提取业绩报酬，为鼓励投资人长期持有提供流动性补偿。
畅力资产董事长宝晓辉表示，在提升投资稳定性方面，私募管理人可以从三个方面入手：一是提升投研团队的专业水平和市场分析能力，为投资人提供表现稳健的产品；二是通过开展投资者教育活动，提高投资者对长期投资和价值投资理念的认识；三是在产品设计方面不断创新，设置合理的中长锁定期，优化收费方式，引导投资者长期投资。
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