对于日本央行是否退出超宽松货币政策，投资者和日本央行的博弈还在继续。
上周，随着市场预期日本将进一步退出量化宽松政策，日本国债收益率突破新的收益率曲线控制（YCC）设置的上限，日元也继续走高。17~18日，日本央行将召开议息会议，市场的主要关注点在于，日本央行会否再次“突袭”市场。
日债收益率再次突破YCC上限
日媒此前报道称，日本央行将在本周议息会议上重新评估超宽松货币政策的副作用，可能考虑进一步调整货币政策，包括进一步调整购债计划，以改善国债市场的扭曲。受此消息影响，日本国债收益率上周五继续上升，10年期日债收益率一度飙升4个基点至0.54%，再次突破日本央行为10年期国债收益率设置的新上限。
去年12月20日，日本央行意外地调整了YCC框架，宣布将日债收益率目标上限从0.25%上调至0.5%，震惊了全球市场，也令市场押注日本央行将继续退出量宽政策，彻底结束YCC政策。
为此，去年末，日本央行被迫进行了一系列计划外的政府债券购买，以阻止日债收益率过快飙升。虽然收益率被勉强控制在目标区间内，但债市越发扭曲。市场人士认为，如果日本央行放宽YCC上限的初衷是为了解决日债市场流动性问题，那目前为止，该政策起到了相反的作用。衡量日债市场流动性的指标——日本国债的买卖差价自政策调整以来一直在走扩，日本央行也不得不一次次加大债务购买力度。
上周后期，日本央行花费了近10万亿日元（合780亿美元）捍卫YCC政策。尽管全球收益率普遍下跌，但10年期国债收益率在周五大部分时间仍保持在0.5%上限之上。而为了稳定日本国债市场，日本央行不得不发布临时公告，宣布将在周一（1月16日）再次开展额外的日本国债购买操作，规模将根据市况决定。除了10年期日债收益率一再突破YCC上限外，8年期、9年期日债收益率目前反而高于10年期日债，也是日本国债市场扭曲的体现。
摩根士丹利日本首席经济学家山口武（Takeshi Yamaguchi）表示，日本央行创建的YCC框架可以被视为央行与市场之间的博弈，最终取决于投资者对该体系的信心，“而去年12月的突然改变政策可能损害了市场参与者对YCC可持续性的信心。如果越来越多投资者预计日本央行将取消YCC，这种一致预期可能会（在实际发生之前）加速日本国债抛售并使市场运作恶化。”
SBI证券公司驻东京的首席债券策略师Eiji Dohke称：“由于日本央行不断增加债券购买，日债市场运作进一步恶化。但如果日本央行停止其激进的购买行为，又将重新唤起投资者对澳大利亚联储突然放弃YCC政策的记忆，从而进一步加剧市场对日本央行政策调整的猜测。”