要点：
● 新增社融主要受企业债和政府债拖累，人民币贷款是主要贡献
● 信贷支持力度不减，中长期贷款成主要支撑
● 存款活期化继续下降，资金流动性仍显充裕
● 展望未来：防疫政策转变，信贷规模稳步提升，M2维持宽松不变
内容提要
2022年12月，社会融资规模13100亿元，较去年同期少增10582亿元，低于市场预期；新增人民币贷款14000亿元，同比多增2700亿元。近期多项稳增长政策持续落地生效拉升企事业单位的中长期信贷规模，改善企事业单位的信贷结构，带动2022年12月信贷表现超季节性，但是居民户的信贷规模还未从疫情的影响中恢复，拖累整体信贷规模。
2022年12月末，狭义货币（M1）余额67.17万亿元，同比增长3.7%，较上期下降0.9个百分点；广义货币（M2）余额266.43万亿元，同比增长11.8%，较上期下降0.6个百分点。由于12月理财赎回压力缓解，理财转化成存款的规模在稳步减少，以及去年同期基数走高，使得推升M2同比增速大幅上涨的动力减弱。此外，疫情防控政策转变的短期冲击还在，预防性储蓄和融资需求低迷现象并未有效改善，所以在偏宽松的货币政策环境下，存款活期化和资金利用率改善仍需时间，后续随着防疫政策转变引致的短期冲击消退将会有所好转。
正 文
新增社融主要受企业债和政府债拖累，人民币贷款是主要贡献
2022年12月社会融资规模13100亿元，较去年同期少增10582亿元，低于市场预期。其中，人民币贷款14354亿元，同比多增4004亿元，信托贷款-764亿元，同比少减3789亿元，是本月社融新增的重要支撑；企业债券融资-2709亿元，同比少增4876亿元，政府债券2781亿元，同比少增8893亿元，对本月社融规模大幅少增构成重要拖累。可见，在一系列稳增长政策的推动下对12月社融恢复起到积极作用，但实际数据显示实体经济内生性融资需求依然不足，由此构成了拖累。
关于12月人民币贷款同比多增，主要是因为2022年下半年在一系列稳增长政策的驱使下对相关领域的信贷支撑力度较大，例如定向支持基建、制造业、绿色等政策性贷款金额，以及金融支持房地产16条落地见效，同时继续加大对房地产企业的信贷支持力度，例如提供保交楼专项基金等，整体宽信用环境依然持续。
关于12月信托贷款大幅少减，主要还是因为2021年是资管新规过渡期最后一年，使得表外融资压降力度较大，但2022年的压降规模显著弱于2021年，例如第四季度推出政策性开发性金融工具，从而对信托贷款等表外融资构成一定的支撑。