概念追踪 | TOPCon、HJT有望迎来降本 光伏银浆成关键材料 需求有望高速放量增长(附概念股)

机构认为，N型电池(代表路线TOPCon、HJT)相较于目前主流的P型电池具有更高的转换效率，有望成为未来主流技术路线，而N型电池对银浆的单位用量更高。

　　智通财经APP获悉，近日，光伏作为高度内卷的行业，电池技术领域更是竞争激烈，有机构认为，N型电池(代表路线TOPCon、HJT)相较于目前主流的P型电池具有更高的转换效率，有望成为未来主流技术路线，而N型电池对银浆的单位用量更高。中泰证券表示，从公司层面上看，未来在电池技术快速迭代优化背景下，相关行业企业有望和客户绑定更深，行业集中度会进一步提升，龙头增速会快于行业，并将充分享受银浆行业的快速放量增长。

　　据悉，银浆是一种以银粉、玻璃氧化物以及有机树脂为基材的功能性材料，从功能上可细分为导电银浆、电阻银浆和电融银浆，其中导电银浆市占90%。光伏银浆是银浆的主要需求领域，占银浆需求的87%。而光伏银浆中，高温银浆占比98%，目前只有HJT电池片使用低温银浆。银浆产业链包括银粉生产(白银现货—银粉)环节，其他辅材(玻璃粉—树脂)环节和银浆加工环节。其中，银粉对于光伏银浆的产品性能至关重要且在生产成本中占比超过9成，毫无疑问是光伏银浆产业链上最核心的环节。

　　公开资料显示，光伏银浆是制备晶硅太阳能电池金属电极的关键材料，其产品性能和对应的电极制备工艺直接关系着晶硅太阳能电池的光电性能，处于光伏产业链的上游。根据位置及功能的不同，光伏银浆可分为正面银浆和背面银浆；按技术路线及工艺流程分类，光伏银浆可分为高温银浆及低温银浆。目前P型电池及N型TOPCon电池主要使用高温银浆，而HJT电池则由于非晶硅薄膜含氢量较高等特有属性，要求生产环节温度不得超过250℃，因此，HJT电池的发展与低温银浆的技术、生产成本等因素息息相关。

　　根据《2021-2022年中国光伏产业年度报告》，近年来国产正面银浆的技术含量、产品性能及稳定性持续提升，叠加国产浆料企业与本土电池企业的紧密合作，国产正面银浆综合竞争力不断加强、进口替代步伐提速，国产正面银浆市场占有率由2015年度的5%左右上升至2021年度的61%左右，预计2022年有望进一步提升至80%。

　　国内方面，随着国产浆料企业与本土电池企业的紧密合作，国产替代步伐提速。根据CPIA的调研数据，国产正面银浆市场占有率由2015年的5%左右上升至2020年的50%左右，预计2021年有望进一步提升至55%。背面银浆的技术难度低于正面银浆，目前背面银浆已基本实现国产化。

　　同时，从市场规模上看，据CPIA统计，2021年全球光伏银浆消耗量为3478吨，同比2020年增长16.3%，2016-2020年CAGR为6.4%；而中国光伏银浆消耗量就已经达到3074吨，同比2020年增长24.6%(2016-2020年CAGR为11.7%)。随着光伏电池生产规模在光伏装机需求拉动下的增长以及N型电池的生产，预计到2026年，中国光伏银浆市场规模有望达到5358.18吨，CAGR可达到12.56%。