白酒库存“堰塞湖” 会引发市场雪崩吗?

文 | 李廷祯 郑慧

新冠疫情,转眼进入了第四年。疫情深刻影响了每个行业,每个国人,却似乎对白酒产业影响甚微。白酒公司的财报业绩,一直一片光彩夺目。

这并不合逻辑。尤其2022年,堂食消费场景受限无疑会严重影响白酒消费终端。

白酒公司节节攀升的营收和利润来自何方?

有多位业内人士认为,白酒公司大量往经销渠道压货,搞仓库搬运,制造了一场报表繁荣。

酒类产品穿越经济周期的能力,无与伦比。白酒行业是典型的“长坡厚雪”。但白酒行业的健康发展,必须依赖消费者真实的“开瓶消费”,而非追求金融属性的囤积。

白酒板块无惧疫情,业绩继续攀升

2022年12月29日,贵州茅台(600519.SH)提前发布2022年经营情况预计,预计实现营业收入约1272亿元,净利润约626亿元,同比分别增加16%和19%。

其他白酒公司,并未发布2022年业绩预计。但从已公布的2022年前三季度业绩看,它们大概率会和贵州茅台一样,沿袭高速增长。表1前四列数据表明了这一点。

从表1可以看出,在多地限制堂食的1-9月,多数白酒公司保持了营收的高速增长。

洋河股份(002304.SZ)、山西汾酒(600809.SH)、泸州老(000568.SZ)、古井贡酒(000596.SZ)、今世缘(603369.SH)、舍得酒业(600702.SH)、酒鬼酒(000799.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)和老白干酒(600559.SH),其营收同比增幅均超过了20%。

扣非净利润方面,洋河股份、山西汾酒、泸州老窖、古井贡酒、今世缘、舍得酒业、酒鬼酒、迎驾贡酒、老白干酒和天佑德酒(002646.SZ),同比增幅也均超过20%。在2022年,这是了不得的业绩。

“白酒双雄”的贵州茅台和五粮液(000858.SZ),体形庞大,在非常大的基数上,依然能保持接近20%的营收、扣非利润增长。

优秀业绩被质疑

2022年前三季度,营收和扣非净利润同比均发生下滑的,是顺鑫农业(000860.SZ)和伊力特(600197.SH)。以“无敌牛二”垄断全国低端白酒市场的顺鑫农业,此番业绩难看。

(责任编辑:AK007)