来源：北京商报网 作者：丁宁
拟最高溢价20倍收购自嗨锅的莲花健康（600186），在质疑声中回复了上交所的问询函，其在问询函回复中也首次揭秘了自嗨锅母公司杭州金羚羊企业管理咨询有限公司（以下简称“杭州金羚羊”）近三年的业绩情况。问询函回复显示，2022年系杭州金羚羊首次实现盈利，且同年杭州金羚羊营收同比下滑近两成。在营收下滑、刚实现扭亏的情形下，莲花健康高溢价收购自嗨锅到底值不值，还需要时间来检验。
估值高于同行平均水平
针对高溢价收购自嗨锅母公司股权事项的相关疑问，莲花健康对上交所下发的问询函进行了回复，其中提到，杭州金羚羊估值水平高于同行业平均水平。
据了解，莲花健康拟收购杭州金羚羊不低于20%的股权，其中自嗨锅系杭州金羚羊旗下品牌。
公告显示，杭州金羚羊2022年末净资产约1.4亿元。本次收购20%股权交易对价预计介于3亿-6亿元之间，溢价率约970%-2000%，溢价率较高。
在问询函回复中，莲花健康表示，标的公司整体估值约为15亿-30亿元，市盈率倍数（归母口径）约为54.5-109倍，市销率约为1.83-3.66倍。标的公司估值水平高于同行业平均水平，但标的公司主要从事的自热食品等方便食品近年来成长速度较快，且获得了消费者较多偏好，未来成长空间相对较大，因此具有较高的估值水平，符合一般商业惯例和估值惯例。
独立经济学家王赤坤表示，一般来说，上市公司愿意溢价收购标的公司，主要还是出于公司的业务拓展和未来发展考虑，说明上市公司对标的公司未来发展比较看好。
此外，莲花健康表示，目前，由于交易条款尚处于协商谈判阶段，双方暂未确定业绩承诺的具体内容，公司会根据后续尽调结果，要求标的公司以及相关方设置业绩承诺等，切实维护上市公司利益。
针对公司相关问题，北京商报记者致电莲花健康董秘办公室进行采访，不过对方电话未有人接听。
标的首次扭亏为盈
在问询函回复中，莲花健康首度透露了杭州金羚羊近三年的经营情况。
财务数据显示，杭州金羚羊2022年度营收出现下滑，当年实现的营业收入为8.2亿元；2020年、2021年营业收入分别约为9.58亿元、9.92亿元。2022年，公司营收较2021年下滑17.34%，其中线上销售额大减41.54%。这意味着，自嗨锅2022年的销售情况可能已不如从前。
业绩方面，2020-2022年，杭州金羚羊实现的归属净利润分别约为-1.51亿元、-3.14亿元、2752.28万元。
针对前期业绩亏损，莲花健康表示，与同行业上市公司、拟上市公司相比，标的公司尚处于成长初期，无论是供应链管理、运营管理还是资本实力方面都具有一定差距，且标的公司前期选择主动推广策略的支出较大，导致标的公司前期盈利能力受到较大影响，出现了连续亏损的情况。