2022年11月，证监会主席易会满在金融街论坛上首次提出中国特色估值体系。我们认为“中特估”或将与国企改革共振，助力中国式现代化。一方面，国企改革思路不断演进，从保障安全和促进高质量发展的角度来看，未来国企势必将有更高担当。另一方面，国资考核指标体系不断优化以督促央企提升效率，市值可反映资本市场认可程度，需加大重视。自下而上看，建议关注军工、电信、建筑、电力和石油石化等行业的央企价值重估机会。
▍中国特色估值体系或与国企改革共振，助力实现中国式现代化。
易会满主席在2022年11月举办的金融街论坛年会上首次提出“探索建立具有中国特色的估值体系”，该提法与中国式现代化、中国特色现代资本市场一脉相承，层层递进。一方面，资本市场对于科技类初创企业的融资支持与中国式现代化十分契合，但当前多层次资本市场的建设进度仍有待加速；另一方面，国有企业是推进中国式现代化的重要支撑，但当前各行业国企估值水平未体现其经营效率和战略地位。综合来看，我们认为中国特色估值体系与国企改革或将共振，助力实现中国式现代化。
▍国企改革思路不断演进，未来国企需发挥自身优势以落实二十大精神。
国企改革自十八届三中全会以来经历了顶层框架搭建、开展试点探索、自上而下落实和承上启下大范围推进四个重要时期。2020年国资委出台国改三年方案承上启下，范围铺开并纵深推进。根据国资委在2022 年7月16日至17日举办的中央企业负责人研讨班上的披露，截至2022年5月底，中央企业改革三年行动举措完成率达94.7%，主体任务基本完成。2023年3月27日，国资委党委学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的二十大精神研讨班开班，会议强调国有企业要始终坚持“一个目标”、用好“两个途径”、发挥“三个作用”，助力实现中国式现代化。
▍从保障安全看，国企具备克服难点、打通堵点的规模优势。
粮食安全方面要打造现代一体化农业产业体系，筑牢粮食安全防线。能源安全方面一次能源要探产并进，保障基础油气供应，二次能源中电能供需平衡问题突出，新能源消纳需国有资本统筹布局。产业链自主可控方面，国企在实现重大关键难题的攻坚方面独具优势，是提升产业链韧性和安全的重要动力源。军事体系建设方面，构建一体化国家战略体系和能力需要强大的军工产业体系支撑，大型国企责无旁贷。
▍从促进高质量发展看，国企具有资源禀赋与技术先发优势。