欧洲各国政府今年将向市场发行大量债券。投资者将要求收益率进一步走高，或者欧元区通胀前景大幅改善，以消化即将到来的供应浪潮，这将加剧欧洲央行面临的本已艰巨的货币政策挑战。
智通财经APP注意到，欧元区10个最大的国家今年预计将发行约1.3万亿欧元(1.38万亿美元)的主权债券。考虑到到期债务，其中一半多一点将是新增资金。国民西敏寺银行(NatWest Group Plc)的分析师表示，这是一个可怕的巨大增长，净新增供应量约为3400亿欧元。欧洲央行从3月开始的量化紧缩进程将增加至少1500亿欧元的债券市场，这将增加市场压力。
某些机构，某些银行将不得不站出来购买所有这些新债券。不幸的是，时机不佳，因为全球央行已成为其在全球金融危机后积累的资产的净卖家，并为应对新冠疫情的刺激措施提供资金。
奥地利、斯洛文尼亚、爱尔兰和葡萄牙本周都发行了新国债，法国和意大利可能紧随其后。这将是一个繁忙的月份，因为主权借贷者将希望在他们繁重的发行日程上抢占先机。
德国年度通货膨胀率从10月份的峰值10.4%降至12月份的9.6%，这是最受欢迎的，法国消费者价格的意外减速也是市场最受欢迎的。
欧元区的通货膨胀距离欧洲央行2%的目标还有很长的路要走，但物价回归正常的道路必须从某个地方开始。要想吸引投资者出手，甚至买入大量欧洲主权债务，有赖于通胀背景的改善。否则，国债的收益率将不得不继续上升，以吸引足够的需求，这可能会使欧盟的凝聚力极限变得紧张。
新增的最大净借款国将是德国，该国已大幅改变了其融资方式。今年它将出售3000亿到3500亿欧元的国债，其中大约一半是新资金。这接近去年净需求的三倍。其经济稳定基金已经确定，需要约2000亿欧元来帮助解决俄乌冲突后能源价格大幅波动的影响。
由于德国是欧洲政府债券市场的基准，德国国债供应的突然激增给欧元区带来了更广泛的问题。随着德国国债收益率提高以吸引投资者，在财政状况不那么强劲的国家，不断上升的债务成本将被放大。长期债券尤其如此，这应该会导致收益率曲线变陡。
意大利仍然是该地区的问题之一。尽管获得了欧盟的大量援助，意大利今年仍需发行3500亿欧元的债券。新增现金需求净额为670亿欧元。与近年来相比，这是一个重大变化。近年来，由于欧洲央行实施了大规模量化宽松政策，净需求实际上一直为负。意大利的债务可持续性已经岌岌可危，10年期国债收益率在过去一年里增长了两倍多，目前约为4.3%。为了增加欧元区的供应，欧盟委员会今年将筹集至多1500亿欧元，以资助欧盟正在进行的大流行救援和其他不断增长的需求。