极目新闻记者 徐蔚
全面注册制来了！2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。这标志着经过4年的试点后，股票发行注册制将正式在全市场推开，开启全面深化资本市场改革的新局面，为资本市场服务高质量发展打开更广阔的空间。全面实行股票发行注册制对投资者、上市公司有何影响，特别是投资者需要注意哪些方面？多位业内人士进行了解读。
市场优胜劣汰机制将持续完善
根据证监会公布的信息，这次改革主要包括：完善发行承销制度，约束非理性定价；改进交易制度，优化融资融券和转融通机制；完善上市公司独立董事制度；健全常态化退市机制，畅通多元退出渠道；加快投资端改革，引入更多中长期资金。同时，支持全国股转系统探索完善更加契合中小企业特点的基础制度。
武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也针对性地提出两个建议，一是取消网上市值配售的新股申购方式。在IPO环节，新股的定价和发行有一个重大的漏洞就是网上市值配售。在核准制下，新股定价受到了行政管制，使得新股中签之后，能够有可观的收益率。为了照顾中小散户投资者，监管层推出市值配售办法，作为一种福利送给股民，这是核准制的结果。但在注册制实施之后，新股的定价不再受行政的管制，而是完全市场化，打新将变成一种高风险的投资行为，新股中签不再是稳赚不赔，上市即破发概率提高。
二是废除重新上市条款。重新上市条款给退市制度带来挑战和破坏，让那些已经退市的垃圾股要想重新上市，必须走IPO正道。国外市场没有所谓重新上市的特殊条款，已经退市的公司如果想重新再回到市场，那么必须堂堂正正和其他普通企业走IPO流程，这是国际市场通行的做法，而不是像A股市场给予已经退市的垃圾股重新上市的优厚待遇。
对投资者甄别能力提出更高要求
本次改革借鉴科创板、创业板经验，以更加市场化便利化为导向，进一步改进主板交易制度。主要措施：一是新股上市前5个交易日不设涨跌幅限制。二是优化盘中临时停牌制度。三是新股上市首日即可纳入融资融券标的，优化转融通机制，扩大融券券源范围。
需要说明的是，这次改革从主板实际出发，对两项制度未作调整。一是自新股上市第6个交易日起，日涨跌幅限制继续保持10%不变。主要考虑是，从实践经验看，主板存量股票及新股第6个交易日起波动率相对较低，10%的涨跌幅限制可以满足绝大部分股票的定价需求。二是维持主板现行投资者适当性要求不变，对投资者资产、投资经验等不作限制。