斑马消费 陈晓京
回归主业，恒顺醋业仍任重道远。
尽管，公司2022年创下上市以来最高营收水平，但盈利水平还在低谷，业绩仅为疫情前2019年的4成。
这几年，公司食醋业务收入徘徊不前，是否真如外界所说，醋越来越不好卖了？
重回增长
杭祝鸿就任董事长1年多来，终于带领恒顺醋业（600305.SH）重回增长通道。
2月28日，公司披露2022年报，实现营业收入21.39亿元，归母净利润1.38亿元，同比分别增长12.89%和16.04%。
不过，公司整体盈利水平处于下滑态势，去年毛利率为34.37%，净利率为6.05%，较上年分别减少3.21个百分点、0.20个百分点。
据年报，公司调味品主业收入达到20.32亿元，净利润1.22亿元，较上年分别增长10.05%和13.09%。
公司的收入主力醋系列的增速仅有个位数，倒是酒系列、酱系列均呈双位数增长，分别为11.30%、44.48%。
华东大区是公司的大本营，去年实现收入10.59亿元，同比增长9.74%，贡献超过50%，为公司稳住了基本盘。
华南大区，历来是海天味业、中炬高新及李锦记的传统势力范围，去年实现3.39亿元，同比增长15.42%，为公司所有区域市场中，增速最快的一个。
华中、西部及华北市场分别实现收入3.38亿元、1.7亿元和1.26亿元，同比分别增长8.52%、8.13%和5.77%。
各大区域市场收入均不同程度增长，与经销商团队调整不无关系。去年，公司优化减少经销商270家，新增364家，期末经销商达1914家，覆盖了全国9.8万个销售终端。
值得注意的是，近几年公司重点拓展华南大区，已发展494家经销商。他们远不如华东大区的312家经销商给力，收入仅有华东大区的1/3。
醋不好卖了？
酱油一两个月就要换一瓶，醋的食用频率相对较低、用量更少。所以，食醋的市场规模远不如酱油。
即便，恒顺醋业已是中国食醋行业的王者，但规模与海天味业（603288.SH）相去甚远。
2022年，公司醋系列产品销售20.67万吨，同比增长17.77%，实现收入12.84亿元（2021年及以前称为：醋产品），同比增长仅6.03%。
这几年，公司醋产品收入增长几乎停滞不前。2019年至2021年，分别为12.32亿元、13.42亿元和12.11亿元。同期，毛利率从46.55%降至43.97%，2022年进一步降至41.54%。
公司试图通过跨界，增加与醋相关的产品业务，获得增量。