1月31日，国家统计局发布的数据显示，1月制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月上升3.1个百分点；非制造业商务活动指数为54.4%，比上月上升12.8个百分点；综合PMI产出指数为52.9%，比上月上升10.3个百分点。
时隔3个月，3项PMI指数均升至扩张区间，经济景气水平明显回升。
分析师们普遍认为，1月PMI数据再次回升至枯荣线以上，需求端复苏快于生产端，整体来看景气度处于较高水平，复苏预期逐步兑现。此前受疫情影响，服务业受挫明显，当前服务业景气度已经回升至扩张区间，建筑业保持较高景气水平，均释放积极信号，市场对经济修复预期或将继续升温。
接下来两个月制造业PMI指数有望进一步回升，但离消费的全面回暖还有一段距离，需要政策面的长时间呵护，不宜“见好就收”。
制造业供需两端双双回暖 需求端复苏快于生产端
从制造业PMI指数的构成上看，各主要构成指数上行幅度普遍较大。其中，生产指数和新订单指数分别为49.8%和50.9%，较上月上升5.2和7个百分点，供需两端同步改善。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，1月疫情影响减弱后，居民消费大幅反弹。这抵消了出口下行的影响，带动制造业市场需求改善。同时，需求改善带动生产活动增加；此前影响生产的劳动力不足问题得以缓解。
平安证券首席经济学家钟正生团队指出，无论是从绝对水平或是改善幅度来看，制造业需求端的复苏均快于生产端：
我们认为，这一现象的背后一方面有春节临近等季节性因素的影响，但另一方面，三年疫情期间部分市场主体退出、市场结构的变化，也可能导致生产能力恢复相对缓慢。同时，供应商配送指数环比回升7.5个百分点至47.6%，表明国内物流运输不畅、交货时间滞后等现象有明显改善。
红塔证券李奇霖团队认为，受春节假日因素影响，生产改善力度小于市场需求：
受春节放假以及此前疫情扩散的双重影响，不少工人提前回乡并延迟返工，所以可以看到从业人员指数依旧处于荣枯线以下。人手不足导致大部分企业只能先接订单，年后再开工，所以预计年后生产指数还有回升的空间。
广发证券首席经济学家郭磊表示，库存指标也值得注意。PMI产成品库存仅上行0.6个点，BCI库存甚至是下降的。这意味着疫情达峰、需求好转的过程比前期企业预期要快，导致生产来不及做充足反映，短期被动去库存的特征仍比较明显。这对应下一步生产的回升具备可持续性。