奈飞(NFLX.O)北京时间4月18日凌晨发布了2023年第一季度财报。过去一个季度奈飞的经营动作不小，广告、账户共享、部分地区大幅降价等等。因此市场比较关心的就是，一顿操作下来，实际落地到业绩上的效果如何：
总的来说，效果低于预期。
广告效果一般般，这个在去年底的时候就已经有显现，当然，这与宏观环境也有关系。
但这次要提及的是，为了打击账户免费共享问题而推出的paid-sharing计划，短期内可能会受到用户的抵触，继而引发退订潮。
虽然奈飞表示，先行推进的国家地区的经验表明，后续用户订阅会恢复并且带来新增，但不可避免的会拖累短期的业绩。
而从市场的预期来看，似乎并没有考虑到这一点的影响，再加上二季度内容相对淡季，因此二季度公司的业绩指引要低于当前的市场一致预期。按照加拿大用户的“退订到恢复”的时间轨迹，预计Q3及下半年的数据会更优一些。
此外，在新投资周期点，为了保现金流而减少内容投资的决定，可能也会影响短中期的内容产出。
具体来看：
（1）当期和指引的用户数均弱于预期：一季度用户净增加175万人，不及指引的230万，部分投行甚至原本更乐观。预期差最大的拉美地区，可能与上季度的涨价以及打击账户共享的影响有关系，市场预期增加50万，实际流失45万。
公司预计Q2的订阅数和一季度差不多，但这要低于市场预期（～343万），从公司的口吻中，这个用户增长的指引数字考虑到了在四个新国家地区实施账户共享计划的短期影响（用户抵触而取消订阅），并且认为上述措施的正面效果会在Q3显现。
（2）用户数的预期差导致收入的预期差：一季度收入同比增长3.7%，剔除汇率影响，增速在8%，环比有一定放缓，略低于市场预期，其中订阅用户数的预期差是主要拖累。
对于二季度的营收，公司指引为82.4亿元，同比增长3.4%，汇率不变下增速为6%，与市场预期（～84.9亿）差距较大。细拆来看，用户订阅数、单用户付费金额都比预期弱一些。海豚君认为，主要原因还是市场较少考虑了账户共享计划推出后的短期负面影响，以及略微高估了广告执行效果。
另外，传统的DVD业务在流媒体兴起之后多年来一直在稳定下滑，因此公司决定将于今年四季度彻底关闭。