风电叶片存在大型化、轻量化趋势。叶片大型化不仅有助于提高风机发电效 率，也有利于缓解开发风场的成本压力。国家发改委和国家能源局提出，要把高效 叶片气弹、轻量化结构、新材料相结合的一体化设计技术列为未来的重点突破目 标。
由于大尺寸叶片需要减重，碳纤维等重量 更轻、强度更高材料在风电叶片中的渗透率也在持续提升。风电叶片主要原料包括树脂基体材料、增强材料、夹芯材料以及结构胶等。根 据《复合材料在大型风电叶片上的应用与发展》，原材料费用占风电叶片总成本的 75%，在原材料成本中占比较大的主要是基体材料、增强材料和夹芯材料。其中树 脂基体材料在风电叶片原材料成本中占比 33%，夹芯材料占比 25%，增强材料占比 21%。
中国环氧树脂产能、产量较稳定。根据百川盈孚，2019-2021 年，国内环氧树脂产能保持在 230 万吨左右，2022 年增长至 283 万吨。环氧树脂产量保持在 140- 160 万吨之间，行业整体较稳定。
国内环氧树脂产能 风电专用环氧树脂市场集中度
环氧树脂行业集中度较低。根据百川盈孚数据，中国共有 42 家企业生产环氧树 脂。其中南亚昆山、江苏三木等 9 家企业有效产能大于 10 万吨，产能合计为 157.8 万吨，仅占总产能的 55.7%。
2021-2025 年中国风电环氧树脂市场有望翻倍。根据国际风力发电网，1GW 风 电叶片能消耗 4250 吨环氧树脂，据此测算风电环氧树脂需求。从 2010 年至 2021 年，中国风电用环氧树脂的市场需求从 5.09 万吨增长至 19.90 万吨，CAGR 为 13.20%，结合 CWEA 对 2025 年风电装机量的预测，预计 2025 年风电环氧树脂需求将达到 36.13 万吨，根据百川盈孚，2021 年 11 月-2022 年 11 月，环氧树脂均价为 22470.86 元/吨，据此可测算出 2021 年中国风电环氧市场规 模为 44.72 亿元，结合立鼎产业研究网引用的 CWEA 预测，我们预计 2025 年将达到 81.18 亿元。
风电专用环氧树脂市场集中度较高。根据上纬新材招股说明书，2019 年，在中国风电叶片专用环氧树脂市场中，美国瀚森的产量占 18.02%，道生天合占 14.45%， 上纬新材占 13.40%，欧林占 9.79%，惠柏新材占 7.19%，亨斯迈占了 4.20%，CR6 达 到了 67.05%。
根据中研普华研究院《2022-2027年环氧树脂市场投资前景分析及供需格局研究预测报告》显示：
环氧氯丙烷和双酚 A 是环氧树脂主要原材料。环氧氯丙烷和双酚 A 都属于大宗 品，受国际原油价格影响较大。根据百川盈孚，2022 年，每吨环氧树脂对双酚 A 单 耗为 0.69 吨，在环氧树脂的成本中占 43.90%;对环氧氯丙烷单耗为 0.56 吨，在环 氧树脂的成本中占 34.56%。