作者：马嘉悦
业绩持续低迷的管理期货策略（CTA）私募产品，近期迎来明显反弹。私募排排网最新数据显示，3月CTA策略平均收益率超2%，明显优于股票、债券等策略同期的业绩表现。截至3月底，CTA策略今年以来的业绩实现扭亏为盈。
在业内人士看来，3月以来国内经济复苏态势明朗，商品市场多个品种迎来趋势性行情，提振了CTA策略的业绩表现。未来伴随着经济逐步修复，美联储降息预期升温，商品市场的趋势性行情有望继续演绎，拥挤度显著缓解的CTA策略配置价值将进一步凸显。
CTA策略业绩“回血”
私募排排网数据显示，今年3月，有业绩记录的2687只CTA策略私募基金平均收益为2.46%，领跑五大策略（私募五大策略为多资产策略、股票策略、债券策略、CTA策略及组合策略）。凭借3月的出色表现，一季度CTA策略业绩由负转正，平均收益为1.21%。具体来看，一季度，共有1543只CTA策略私募基金实现正收益，占比为57.42%。
自2022年以来，CTA策略业绩持续震荡，为何近期快速“回血”？
沪上一位百亿级私募人士分析称，3月以来商品市场有所回暖，尤其是以黄金为代表的贵金属价格加速上涨，相应的商品品种走出趋势性行情。目前，市场上大多数CTA策略为趋势类策略，在这一市场环境下业绩得到提振。
Choice数据显示，截至4月17日，3月以来南华商品指数上涨超5%。中安鼎盛投资合伙人陈伯仲认为，3月以来商品市场的结构性行情，主要缘于黑色系品种供需关系改善，避险情绪升温以及海外降息预期的形成。
结构性趋势行情有望延续
近期反弹的商品市场，后续是否能够延续上涨态势？
尚艺投资总经理王峥分析称，当前支撑商品市场结构性上涨的宏观逻辑并未发生改变，一季度我国经济数据已经释放了积极信号，未来我国经济将逐步修复，而且欧美经济潜在的衰退风险依旧存在，美联储进入降息通道是大概率事件，因此商品市场后续有望延续亮眼走势。
千象资产认为，从宏观环境来看，美国加息周期已临近尾声，尽管近期预期有所反复，但美国进入降息周期是大概率事件。参照过往历史来看，在美国降息过程中，大宗商品特别是贵金属、有色、原油等国际化品种往往表现较为强势。与此同时，我国一线城市进一步放松地产政策的预期有所升温，制造业补库存周期也有望逐渐开启，因此，商品市场的结构性趋势行情或将持续。
“自2022年上半年至今，CTA策略持续业绩低迷，从周期性角度来看，该策略有望在今年迎来拐点性机会。”千象资产补充道。
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