2月社融和信贷数据无论是总量还是结构均十分亮眼，与银行间市场资金变紧、同业存单发行量价齐升相对应。社融和信贷数据连续2个月的高增长虽增强了后续经济复苏的确定性，但同时也意味着政策刺激加码的可能性在减弱。
具体如下：
第一，信贷总量强势依旧，结构出现改善。
2月人民币贷款新增1.81万亿元，同比多增5928亿元。
值得关注的是，企业贷款新增1.61万亿元，依然是新增人民币贷款贡献的主力。从期限结构看，企业短期和中长期贷款同比均有所增长，其中短期贷款增加5785亿元，中长期贷款增加1.11万亿元，分别同比多增1674和6048亿元。
企业短期贷款增长对应着企业补库存需求的增加。前期不确定性预期太高，库存是低位运行的，现在疫情防控优化后，经济复苏确定性增强，所以企业开始回补库存，对应了上游部分原材料价格近期开始上涨。补库存需求推动了短期贷款增长。
更值得关注的是企业中长期贷款变化的趋势。企业中长期贷款维持高增长说明稳增长的力度是偏强的。
这主要是因为地方在疫情防控优化后，全力“拼经济”的意愿在增强。今年专项债发行前置（1-2月地方政府新增专项债合计净融资8283亿元）为重大基础设施建设项目持续注入活水，叠加此前政策性开发性金融工具的杠杆撬动，项目获得了更充足的资本金支持。
同时，银行因优质企业资源稀缺，为提早获客，开启了价格战，抢占优质客户，导致信贷短期集中放量。此外，银行为响应支持实体经济的需要，加快了对制造业企业的信贷投放。
还有一个因素是企业债发行变弱了，部分发债企业的融资需求已靠贷款满足。数据看，今年1-2月企业债合计融资5130亿元，去年同期有9448亿元，企业债发行融资减少的一部分可能转向了中长期贷款。
再来看居民部门。
住户贷款增加2081亿元，同比增加5450亿元。其中，短期贷款增加1218亿元，中长期贷款增加863亿元。在去年的低基数（短期贷款-2911亿元，中长期贷款-459亿元）的对比下，2月居民部门信贷明显改善，分别同比增加4129和1322亿元。
从消费者信心来看，1月消费者预期指数环比提高了3.6个百分点，特别地，对于收入的信心指数和预期指数均出现了改善，各提高2.1和4.3个百分点。可见，疫情防控优化后，有了消费场景，叠加春节因素，积压的消费需求在2月持续释放，导致2月居民短期信贷有了明显的好转。
另外，在房地产政策的持续加码、疫情防控优化后外出购房的限制下降，叠加返乡置业需求释放的背景下，购房需求开始回升，带动了居民中长期信贷好转。从数据看，2月30个大中城市的商品房成交面积月均值同比增长32％，TOP100房企权益口径下的累计销售额同比降幅回升了22个百分点。