证券时报记者 赵黎昀
连续半个月不断突破历史极值后，国际金价止住了冲高脚步。
4月11日，国内期货市场部分有色商品价格也随之应声下调，沪金主力合约2406在连续8个交易日上行后首度回落，当日报跌0.57%，沪铜主力合约价格单日也下滑0.35%。
消息面上，4月10日，美国劳工统计局公布的数据显示，美国3月CPI同比增3.5%，高于预期的3.4%，同时高出前值3.2%。
美国3月CPI环比增0.4%，超过预期的0.3%，持平前值。美联储更为关注的剔除食品和能源成本的核心通胀，美国3月核心CPI同比增3.8%，高于预期的3.7%，持平前值。3月核心CPI环比增0.4%，高于预期的0.3%，同样持平前值，1月份也为0.4%，均为连续第三个月超预期。
“上周公布的强劲3月就业数据，已经使市场对降息三次的信心减弱，本次CPI数据公布后，美联储降息预期再次快速下降，互换合约定价显示，交易者预计的首次降息时间从9月推迟至11月，预计今年内联储只会降息约40个基点。本次数据公布后，美元指数有所走强，美债、贵金属和有色金属价格受挫。”中原期货有色分析师刘培洋分析，4月10日，上海期货交易所、上海国际能源交易中心分别发布《关于在黄金和铜期货品种实施交易限额的通知》和《关于在原油期货品种实施交易限额的通知》，对黄金、铜、原油期货品种实施交易限额，也在为市场进行“降温”。
“美国CPI大超预期下，确实扑灭了市场对于美联储6月开始降息的信心，降息预期推迟至9月。受此影响，美债收益率快速上涨，美元指数大涨，同时美股、黄金回落。”光大期货研究所有色金属总监、贵金属资深研究员展大鹏表示，黄金市场已有过热表现，追高风险加大。
他认为，近期的数据表明，金价正逐渐透支降息交易，同时压制了铜价走势。
回顾本轮贵金属大幅上涨的驱动力，广州金控期货研究中心副总经理程小勇认为主要来源于三个方面：
一是市场对于二季度美联储降息的预期，降息意味着下调名义利率，在通胀回落不及名义利率的情况下，美元实际利率下行将驱动贵金属，尤其是黄金的投资需求攀升。
二是地缘政治危机引发的避险买盘，表现为巴以冲突和俄乌冲突升级，反映市场恐慌的XIV指数一度攀升。
三是货币属性上，黄金对冲美元信用下降的需求升温，表现为各国央行购金规模不断攀升。
“因此，4月10日和11日国内外贵金属高位回落的原因在于此前驱动贵金属上涨的动力减弱，尤其是近期美国公布的3月非农就业数据和通胀数据超预期，美联储降息预期降温，甚至并不排除因经济不着陆和通胀再次上升的风险而没有降息。”程小勇称，在这种情况下，美元名义利率反弹和美元指数走强，促发此前黄金等贵金属买盘止盈离场。表现为COMEX金银的成交量和持仓量高位回落。数据显示，COMEX黄金持仓量在4月9日达到64万手左右，但4月11日降至60万手左右，成交量也从24万手下降至15万手左右。
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