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文 | 互联网怪盗团
过去两年，腾讯的战略态势总体上是巩固的：微信视频号积累了巨大的流量并已开始变现；腾讯会议、腾讯文档等协同工具基本成为了细分赛道霸主；微信支付的市场份额还在进一步提升；作为一个整体，腾讯受到平台经济反垄断的影响比较有限。现阶段市场最担心的因素无非是两条：
在清仓式减持京东、美团之后，腾讯历史上的强项——战略投资，地位已经急剧下降。未来腾讯还能不能像2011-2019年一样，依靠投资并购抓住新的市场机遇，要打一个巨大的问号。 《原神》的横空出世改写了整个手游市场的面貌，而腾讯手头并没有在技术和产品力上能与之相提并论的产品。虽然过去两年腾讯也推出了《英雄联盟手游》《金铲铲之战》等成功的新游戏，但是体量和革命性均不足。很多人认为下一代游戏的领导者将不再是腾讯这样的老牌公司。上述第一个问题在现阶段几乎无法分析，因为牵涉的因素太多。我们既不知道腾讯先后减持京东、Sea和美团的真实目的（管理层的解释仅仅是官样文章），也不知道腾讯今后的投资并购还会面临哪些监管问题。请注意，即便在国内外形势最紧张的2022年，腾讯仍然做了一些重要的投资；所以，目前市场获得的信号非常混乱。这个问题的答案还是要更长的时间才能变得清晰。
至于第二个问题，确实比较重要。《原神》把手游市场的技术和产品水准提升到了一个新的高度，这一点固然重要；与此同样重要的是，腾讯已经把过去积累的经典IP、潜在爆款产品牌打得差不多了。目前腾讯（其实网易也差不多）手头的成熟产品主要是在2018年以前立项的，当时无人能预测到今天的变局。当然，我相信腾讯集团及互动娱乐事业群(IEG)管理层能以其一贯的智慧解决这个问题，但是可能要花费很长一段时间。
过去两个月，市场为视频号的进展而欢欣鼓舞，期待着视频号能在流量和商业化两段取得更大突破。遗憾的是，虽然我也看好视频号的未来，但是2023年似乎不是它拉动腾讯业绩的时候，原因如下：
微信事业群一贯对商业化非常谨慎，宁可保守，绝不过火。尤其是在电商带货方面，视频号过去几个月一直是在收紧而非放松。市场期待一年内完成的事情，微信可能要花两至三年去完成。 腾讯的广告销售能力一直比较薄弱，这是它的广告业务远远逊色于字节跳动、阿里等竞争对手的首要原因（而不是什么“算法不行”）。即便视频号愿意释放大量广告库存，短期内也很难卖出好价钱。 从2021年开始，中国互联网广告市场就在见顶回落。视频号固然可以从竞争对手那里抢走份额，但是在市场环境不好的情况下，迅速做出业绩难度很大。这与当年抖音在市场上升阶段的商业化扩张速度不可同日而语。