政府工作报告深读|货币金融政策的变与不变:有哪些新关注点?

  今年的货币政策迎来权威定调。

  3月5日,国务院总理李克强在作2023年政府工作报告时表示,稳健的货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配,支持实体经济发展。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

  “降低实际贷款利率”未现身

  与去年12月中央经济工作会议一致,今年的政府工作报告延续了“稳健的货币政策要精准有力”的表述。

  “‘精准’对应的是货币政策会继续维持结构性宽松的倾向,会继续加大对绿色、科技创新、中小微企业等重点领域的支持,‘有力’对应的是货币政策不会过快转向。”红塔证券首席经济学家李奇霖表示。

  同时,政府工作报告延续了与去年基本一致的表述,即“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”。

  相比2022年政府工作报告,今年没有提及“扩大新增贷款规模”。

  “可见,即便考虑到今年外需有下滑的压力,但还是要追求稳字当头,不希望通过过高、过快拉高宏观杠杆率来对冲外需,还是希望宏观杠杆率能够稳定,靠消费、改革恢复信心等内生动力来支撑经济增长。”李奇霖表示。

  去年“推动金融机构降低实际贷款利率”的表述并未出现在今年的政府工作报告中。

  而中国人民银行行长易纲3月3日在国新办新闻发布会上回应今年是否降息时表示:“目前我们货币政策的一些主要变量的水平是比较合适的,实际利率的水平也是比较合适的。”

  国信证券指出,2023年未提及利率相关内容,而过去三年疫情期间均提及“推动利率下行”,这体现当前利率水平或已较为合意,政策继续推动利率下行的动力不足。预计2023年国内货币政策保持稳定,总量政策以稳为主,“不大收大放”,结构政策工具将成为发力重点。

  “结合‘权威部门话开局’发布会上央行的表述来展望今年的政策脉络,在价格政策方面,央行表示要‘坚持以我为主’、‘统筹短期和长期’以及‘统筹国际与国内’三个原则,保持正利率和向上的收益率曲线,不大水漫灌、不大收大放。由于今年‘我国经济运行有望总体回升,经济循环将更为顺畅’,进一步降息的必要性降低。”中国民生银行首席经济学家温彬表示。

  汇率的表述则延续了2022年的“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

  “总体看,人民币汇率还会在合理均衡的水平上基本稳定,有一些小的双向浮动也是市场驱动的,而这种波动对经济是有好处的,对我们的进口、出口,对大家的预期都有好处。另外我们的企业现在越来越多地学会了使用套期保值、远期结售汇这些工具,来锁定收益。”易纲早前在发布会上展望今年人民币汇率时如是说。

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