（光大银行金融市场部宏观研究员?周茂华）
事件：
2月制造业PMI指数52.6， 好于预期50.5， ?前值50.1；
2月非制造业PMI指数56.3，好于预期54.1，?前值54.4。
2月综合PMI指数56.4， 前值：52.9
2月制造业PMI指数较1月进一步走高，连续第二个月处于扩张区域，反映2月制造业活动继续保持扩张，反映国内经济延续复苏态势，预示经济扩张动能在集聚。2月制造业PMI指数各项指标均有不同程度改善，生产和订单指标进一步改善，反映制造业市场供需同步复苏；其他，库存订单、供货配送指数、从业人员、企业经营预期等指标均有明显改善。
2月非制造业PMI指数扩张步伐进一步加快，其中，建筑业指数和服务业指数均进一步走高。反映非制造业商务活动活跃度明显加快。
综合看，2月国内经济活动恢复明显加快，供需景气度均有明显提升。结合1、2月PMI先行指标看，1季度经济增长环比将明显改善。从GDP季度与国内综合PMI指数走势相关性较强。
2月处于疫情高峰期和春节过后，国内复工复产、复商复市阶段，从PMI数据看，国内经济活动恢较市场预期略为加快，这可能与国内疫情高峰期及对经济影响与海外存差异，国内疫情高峰期历时相对短，影响也相对轻。
分项指标关注点：
一是，生产和订单加快。供需同步复苏，生产指数在2月有所加快，反映节后复工复产较为迅速；从需求方面，在手订单（积压订单）增加，预示反映企业未来开工会进一步加快；但低于库存指数，一定程度反映供给仍略大于需求，需求处于追赶供给阶段；新出口订单仍处于收缩区域，反映海外需求前景仍面临一定压力。近几年，国内需求发挥压舱石作用，但外贸超预期表现为稳定经济大盘提供有力支撑。
二是，制造业采购量、原材料库存、进口具有改善，企业经营预期改善，从业人员，反映国内企业预期改善，企业增加原材料采购，企业对经济复苏前景预期转向乐观，主动补库存、扩大生产意愿有所增强。从工业成品库存指标看，目前国内工业整体库存处于降至历史均值附近。
三是，供应链物流进一步畅通。由于疫情高峰期过去，国内生产生活恢复较快，原材料运输配送时间有所缩短。
四是，部分中下游原材料投入成本压力仍大。2月原材料购进价格指数继续走高，反映部分中下游制造业企业仍面临原材料投入成本压力。