因Q3营收增速放缓和净利润环比下降，宁德时代持续数年的高增长态势戛然而止。相比之下，对手比亚迪的Q3成绩单格外抢眼，不仅以超预期的盈利能力追平了净利润，二者市占率的差距也在逐步收窄。
自今年8月以来，宁德时代的市值接连下挫。在Q3电话会议中，宁德时代方面坦言，无论是宏观经济、政策，还是行业竞争情况等，都有诸多不确定性的因素。受此影响，市场对其开始了更为审慎的价值重估。
例如花旗在10月20号下调了对宁德时代2023－2025年的盈利预测，将目标价小幅下调至313元人民币，以反映管理层的指引以及更低的销量假设。而在更早前的6月，摩根斯坦利认为，宁德时代的市场份额和利润率下降的风险增加，对其评级从同等权重下调至低配。
眼下，碳酸锂价格已回调至15万/吨，电池厂商的毛利不断被挤压。与此同时，主机厂基于供应链安全的角度考虑，从找二供三供当“平替”到自研电芯做闭环，下游加强自主性的趋势明显。对于宁德时代来说，客户群体可能不如以往稳固。
宁德时代的式微，与动力电池的“内卷式”竞争有必然关系。一纸财报，也让市场从对宁德时代的慕强转为“去魅”。强敌环伺，属于宁德的时代，还能坚挺多久？
净利和市占齐跌
根据三季报，宁德时代营收为1054.31亿元，同比增长8.28%，环比增长5.21%。归母净利润为104.28亿元，同比增长10.66%，环比下滑4.28%。扣非净利润94.28亿元，同比增长4.9%，环比下滑3.3%。
上述财务指标中，市场最为关注的是，宁德时代出现了自上市以来的首次净利润下降，和Q2净利同比增长63.22%，以及去年同期188.42%的净利增长相比，Q3净利增速大幅放缓。
其中重要的影响因素之一，被归结为“锂矿返利”销售政策在本季度的执行。
“锂矿返利”是宁德时代在年初放出的“杀招”，核心目的一方面是引导锂矿价格下行，打击囤货炒作、哄抬锂价的投机行为；另一方面是基于产能瓶颈得到释放之后，行业围绕市占率展开激烈争夺的情况下，通过提前锁单的方式守住市场。
为了激励客户多提货，进一步稳住市场份额，“锂矿返利”的代价在报表中体现为对收入的冲减，导致利润下滑。不过，宁德时代方面表示，目前电池整体的单位盈利能力依然相对稳定。
增长动能乏力，与当下的电池产能过剩、市占率下滑有关。根据中国汽车动力电池产业创新联盟的数据，今年1-9月，宁德时代装车量超过100Gwh，市占率环比下降0.6%，同比下降4.8%。
从2022年下半年开始，宁德时代的市场份额出现下滑，面临着来自比亚迪等竞争对手的直接威胁。为了加强对下游客户的配套绑定，此前有行业人士透露，除了“锂矿返利”之外，宁德时代还在跟车企谈现金返利，有可能到年底就会实施。