文｜董洁
编辑｜乔芊
抖音本地生活的入侵到底对美团造成了多大的干扰？美团Q4财报给出了部分答案。
反映流量分发和推广能力的广告类收入（主要来自到店类业务）本季度收入77.4亿元，同比下降了4.8%。尽管有疫情“背锅”，但同样接近全城“停滞”的Q2，美团的广告性收入也有1.4%的增长。
对比佣金收入，这一变化更加明显。通常情况下，美团的佣金和广告收入的增速差距在5%上下，去年Q2这一数字是2%，但到了Q4，广告被佣金增速（13.6%）甩出了18个点。
这意味着，拥有巨大流量优势的抖音，已经在抢夺商家广告预算上对美团产生了冲击。
对于外界普遍关注的行业竞争问题，美团CEO王兴也在财报会上表示，“美团到店业务为用户和商家提供了差异化的价值，今年将专注于创造外卖和到店的协同效应，并利用平台能力巩固现有优势。”
不过整体来看，美团Q4的业绩还是相当稳健。同比超21.3%的营收增速，是除拼多多外，互联网巨头中表现最好的。经营亏损7.3亿，也较去年同期减亏43亿，经调整的净利润也达到了29.6亿，同比大幅扭亏为盈。
降本增效在Q4依然被坚决落实。总营业成本15.07%的增速，显著低于收入增速；销售费用 107.67 亿元，已经连续三个季度低于上年同期。
不过，美团CFO陈少晖也透露，伴随消费恢复，美团将把业务复苏和增长作为核心本地商业的首要任务，“今年会逐步提高到店和酒旅业务的营销投入，进一步巩固市场份额”。
因为外部竞争环境的恶化，二级市场对美团的信心在过去几个月严重走低。年初至今，美团港股股价跌幅近20%，是除京东和快手外，恒生科技指数中表现最差的权重股。
超预期的财报也让美团美股ADR隔夜大涨超3%，伴随腾讯将持有的美团股票分派股息，短期利空出尽的美团或许有望迎来一波股价的修复。
难以撼动的即时配送
从去年Q2开始，美团开始将餐饮外卖和到店酒旅两大核心主营业务合并，这使得外界无法清晰看出疫情对美团核心业务的冲击到底有多重。
不过，美团Q4还是承受住了压力。核心本地商业收入434.7亿，同比增长17.4%，虽然较Q3 24.6%的增速有所下滑，但已远超市场预期。
这其中表现最出彩的是配送服务，单季度收入197.8亿，增速32%。12月疫情放开后，外卖和即时零售（闪购）需求的爆发是增长的主因。
去年11月底，因为不能预见一线城市感染高峰多久能结束，美团管理层对即时配送单量只给出增长个位数的指引，但实际上Q4美团的订单量增长了13.6%，达到48.3亿单，平均日订单量在5360万，环比三季度增长了360万。