近年来，A股、港股上市公司数量快速增加，内地及香港上市的公司A股与H股之间的价差却不断扩大。
据恒生指数公司近日发布的《指数快讯》，恒生沪深港通AH股溢价过去10年出现明显走阔迹象，疫情暴发后价差进一步走阔，2020年至2022年平均AH溢价为39%，远高于2013年至2019年平均水平19%。
多位接受记者采访的市场人士指出，近年来AH股溢价率走阔，可能受多方面因素影响，包括两地定价机制差异、中美利差、海外冲击等。AH股溢价率走阔使得H股估值更便宜，在此参考下，港股中长期配置价值显现。
AH股溢价居高难下
恒生指数公司近日发布消息称，内地及香港上市的公司A股与H股之间存在明显价差，这个现象已经持续多年。2014年沪港通开始实施，其他互联互通机制亦紧随其后，但AH股价差未有收窄，恒生沪深港通AH股溢价指数显示，自疫情开始以来，AH股价差更进一步走阔。
恒生沪深港通AH股溢价指数在2007年7月推出，并可追溯至2006年1月。该指数推出后，曾在2008年1月达到208点，即A股较H股出现108%溢价；而在2006年4月，A股较H股曾出现15%的折价，为指数的最低点。
2020年疫情暴发后，恒生沪深港通AH股溢价指数进一步走阔，2020年至2022年平均AH溢价为39%，而2013年至2019年的平均水平为19%。
为何在上市公司数量不断增多的情况下，AH股溢价率却在不断走阔？星石投资副总经理首席策略投资官方磊接受证券时报记者采访时表示，相比于港股，A股市场受到内部因素的正面影响更大，而受海外不确定因素的冲击影响较小，两地市场走势出现分化，这可能是导致AH股溢价率走阔的重要原因。
“由于港股受内地和海外双重因素的影响，中美利差、海外冲击等因素对于AH股溢价率有不小的影响，中美国债利差的走阔将压制AH股溢价率，海外地缘冲突、美联储加息等不确定性则会增加AH股溢价率。”方磊说道。
AH股价差扩大，还与两地市场定价机制、投资者行为模式等有关。融智投资FOF基金经理胡泊向证券时报记者分析了两个主要原因：一是，A股主要取决于内地的情况，而港股既取决于内地的经济基本面，又受海外流动性影响，两地市场机制有所不同。二是，A股更喜欢炒预期，港股一定要业绩落地，以业绩为导向，AH股参与投资者的行为模式也不同。
胡泊表示，定价机制和参与的投资者行为模式的巨大差异，导致AH股股价上出现了较大的差异，尤其是眼下，经济不确定性高，成长股的行情更容易造成一定的分化。近期还叠加了对未来预期的差异，所以导致近期AH股股价的差异在扩大。