作者：券商中国 余世鹏
基金一季报披露完毕，公募权益投资最新概貌浮出水面。
一方面，公募基金占A股流通市值比例回到8%以上，主要类型基金的股票仓位均维持在85%以上，市场定价权稳步提升。但实际上，公募主动权益基金的仓位比例波动幅度日益趋窄，不少仓位比例波动是因为股票资产本身涨跌造成的，主动增仓或者减仓的因素越来越少。即是说，公募主动投资对医药、白酒等大市值个股的严重依赖情况依然没变。有市场人士直言，在人工智能如此风起云涌的时代，公募基金这样的重仓颇令人失望。
另一方面，截至一季度末股票ETF持仓占A股流通市值比例达2.73%，创下历史新高。一定程度上，ETF业务与主动管理业务具有互补性，算得上是对主动权益投资发展不足的一个补充。但在ETF蓬勃发展趋势下，同质化产品如何体现出应有的投资效应，则是基金公司面临的新问题。
“大而不动” 主动调仓因素越来越少
银河证券基金研究中心近日发布的《2024年一季度末公募股票方向基金最大可动用买入A股资金数据报告》显示，截至2024年一季度末，已披露季报的公募基金持有A股市值5.21万亿元，占A股总市值比例是7.32%，占A股流通市值比例是8.11%，占A股自由流通市值比例是15.89%。
拉长时间看，从2015年二季度末以来的8年时间，公募基金持有A股市值的市场占比在稳定上升。股票基金与混合偏股基金的加权平均股票仓位比例也处于相对高位。银河证券基金研究中心数据显示，公募基金持有A股市值占A股流通市值比例在2013年6月30日是7.38%，2017年12月31日是3.94%，之后缓慢回升，2022年6月30日是8.93%，截至2024年一季度末是8.11%。
虽然从整体上看公募基金在A股中的占比有所恢复，但从核心持仓的结构来看，公募基金的持仓灵活度和前沿性却乏善可陈。
先来看仓位情况。根据银河证券基金研究中心数据，截至2024年一季度末主要类型的股票仓位均维持在85%以上，其中标准股票型基金仓位为89.64%，行业与主题股票型基金为90.4%，偏股型基金为87.38%，行业偏股型基金为89.84%。
银河证券认为，随着公募基金行业大力发展权益基金，主动权益基金的仓位比例波动幅度日益趋窄，不少仓位比例波动是因为股票资产本身涨跌造成的，主动增仓或者减仓的因素越来越少。
和这一情况相对应，公募基金重仓股呈现出对医药、白酒等大市值个股的严重依赖。天相投顾统计数据显示，截至今年一季度末，贵州茅台和宁德时代仍是公募基金的第一与第二大重仓股，持有市值分别达658.56亿元和567.08亿元，第三到第十大重仓股分别是五粮液、泸州老窖、紫金矿业、腾讯控股、美的集团、恒瑞医药、山西汾酒、立讯精密。与2023年四季度末相比，紫金矿业、美的集团新进入前十大重仓股，迈瑞医疗、药明康德退出前十大重仓股。
（责任编辑：AK007）