在存款利率下行、盈利放缓的背景下，受资本新规约束，各类商业银行今年依靠发行二永债“回血”案例不断。除今年1月作为发行大月共发行4只二级债累计1900亿元以外，步入4月份，又有两家商业银行发行240亿元二级债，且发行利率大幅下调。
作为资本新规实施首年，从年初至今，银行整体二级资本债净融资额较去年同期缩量超4成。但分析人士表示，尽管次级债利差已大幅压缩，但在“资产荒”背景下，投资端仍可关注高等级品种弹性和流动性较强的优势，择机进行波段交易。
商业银行今年累计获批二永债发行额度已超千亿
据Wind数据统计，截至4月22日，按到期日计算，存量二级资本债479只，合计超3.74万亿元，其中AAA级存量余额达3.17万亿元，占比接近85%，较去年全年AAA级96.58%占比下滑幅度明显，或与部分城农商行次级债不赎回案例增多有关。
新发行规模方面，今年截至4月22日新发3670亿元，均为AAA级，但整体净融资规模1337亿元，较去年同期2262.5亿元缩量超4成。
不过新发债券利率下行幅度较大。4月新发的两只二级资本债分别由渤海银行（140亿元）和浙商银行(2.960, 0.00, 0.00%)（100亿元）发行，其中浙商银行新发5+5年二级资本债相比起2023年11月发的同期限二级资本债成本下降近100bp。
此外，截至4月22日，据公开资料不完全统计，今年已有超10家银行发行二级资本债和永续债的申请获批，累计获批发行额度已超千亿。其中最近一笔由广发银行申请发行的760亿元资本补充工具计划近日获金融监管总局批准，此外，受资本新规约束，不少银行也以利润转增、募集股份等方式申请增加注册资本并获批。
业内人士表示，从以往经验来看，商业银行实际发生二级资本债不赎回的概率比较低，结合近期部分银行公布的资本充足率来看，往往会提前采取措施加大资本补充力度，具有一定的前置性。
久期压缩明显，仍可关注高评级品种波段交易机会
在资产荒背景下，银行二级资本债以其相对低信用风险和相对较优的静态收益率在二级市场上仍受欢迎，最近成交久期有所压缩，短久期活跃度上升。
据兴证固收团队统计，上周（4月15日-19日）银行二级资本债的成交量和成交笔数分别为1413.48亿元和3785笔，分成交期限来看，银行二级资本债的成交加权期限为2.83年，较上期（3.41年）有所下降。
兴证固收分析师吴鹏表示，交易盘中久期压缩是目前趋势，短久期品种活跃度相对更高，此外也与区域银行主体有关，重庆、贵州等地区成交加权期限多在1年以内，与该地区城农商行负债端和自身风险偏好有关。
（责任编辑：AK007）