收益率倒挂是美国国债呈现短期债收益率高于长期债的现象。根据过往几十年的历史数据，当美国国债出现倒挂现象后12至18个月后，美国经济大概率将陷入衰退。
本周四，美国二年期国债和十年期国债的收益率差一度达到了85个基点，创1980年以来的最高值。目前，美国二年期国债收益率为4.515%，十年期国债收益率为3.711%。美国国债是在2022年3月出现倒挂现象的。在过往半年多时间内，美国国债倒挂现象持续存在。
最新公布的美国1月非农就业人口数据异常靓丽，远超预期，最新一周的初次申请失业金人数也维持在历史低位，这些数据表明美国的就业市场仍然强劲，也导致了市场对于美国经济前景的乐观，以及对于国债收益率倒挂对于美国经济未来陷入衰退的预警的怀疑。
笔者在先前的文章中阐述过，首先美国最近的就业数据的可靠性存疑，其次强劲的就业市场恰恰将支撑美联储未来将峰值利率推升至超预期水平，且将峰值利率维持更久。这无疑将对美国实体经济带来更大的负面影响。
近期，美国一些主要科技巨头的业绩出现滑坡，不少科技、金融行业公司纷纷大幅裁员。这都反映了企业对于美国经济前景的忧虑。
有华尔街业内人士认为，美国的通货膨胀率未来很可能将出现粘滞于4%左右的情况。如果出现这种情况，一方面通货膨胀率维持在一定高位，另一方面经济在诸多负面因素的影响下陷入衰退，这就是典型的滞胀。这将在更长的时间内造成美国经济陷入泥潭，难以自拔。
JerryZang
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