由“私募女王”李蓓执掌的半夏投资发布的最新月报显示，截至今年1月末，旗下产品的组合出现较大变化：权益类资产的净仓位下降到43.20％，商品的净空头仓位升至15％以上，债券类资产净仓位升至9％。
不难发现，李蓓在1月份进行了大举调仓，其中，1个月卖出近一半的权益仓位，甚至比去年10月末仓位还低，并开始对商品建立空头仓位。此前，李蓓还表示，A股市场很有可能已经走过了最低点，站在新一轮长期牛市的起点。那么，此番降低旗下产品仓位的原因究竟为何？
答案或在向持有人发出的最新月报。李蓓认为，当前市场存在着一定的“预期差”，因而权益类资产将陷入震荡，单边做多的性价比下降。不过，拉长时间来看，她也表示，今年大方向上挺好的，没有特别大风险，毕竟我们在“双低”的起点上。但是结构上的预期是不是偏离和一致，这会有风格转换上的风险，均衡的管理人问题不大。
李蓓旗下产品齐降权益仓位
凭借去年“精准”抄底A股的李蓓，在自年初以来的市场中其“一举一动”都颇受关注。
私募排排网的数据显示，截至1月，李蓓的年化收益已经达到34％，回撤仅为-9.47％。其中，半夏宏观对冲二期、半夏宏观对冲、半夏稳健混合宏观对冲等3只产品还登上人气私募基金榜单。
而根据李蓓执掌的半夏投资向持有人发出最新月报，截至今年 1 月末，旗下产品的组合出现较大变化。其中，权益类资产的净仓位下降到43.20％，商品的净空头仓位升至15％以上，债券类资产净仓位升至9％。对比2022年末，商品从净多头变成了净空头，权益仓位从近九成下降到不足五成，债券则明显增持。
数据来源：产品运作报告
纵观李蓓自去年以来的调仓路径，以权益仓位为例，其在去年下半年时坚定加仓，并在去年11月时大幅提高仓位。
彼时，李蓓在发给持有人的报告中称，这是A股两年弱市的最后一波下跌，认为后续市场的潜在下跌空间已经非常有限，由于当前市场情绪悲观，基本面底有可能提前出现。而在此番判断的前后也恰是市场阶段底部探明之时。
而在其去年年末的对冲策略月报中，李蓓表示在2022年的最后两个月显著加大权益仓位，截至2022年末，宏观对冲产品的权益净仓位达到87.80％。同时，李蓓还再次强调，A股市场很有可能已经走过了最低点，站在新一轮长期牛市的起点，未来中国经济的复苏会是温和的。
关注市场“预期差”