兔年伊始，资本市场近年来最重大的改革——全面注册制改革就宣布启动。本轮改革突出主板改革，但同时更是一场系统性改革，将对A股市场生态带来整体性重塑。
正因如此，自2月1日全面注册制改革相关制度规则启动征求意见以来，无论学者、投资人、企业家还是股民，都在紧锣密鼓学习研究，并努力前瞻未来市场可能发生的变化。
2月6日，第一财经启动全面注册制改革“五日谈”系列线上直播讨论会，首期邀请复旦大学中国金融法治研究院副院长、泛海国际金融学院教授施东辉，招商基金研究部首席经济学家李湛，川财证券首席经济学家陈雳，华兴证券副总经理赵凯，聚焦全面注册制改革启动后A股市场如何迈入新阶段展开讨论。
改变资源配置方式，推动创新转型
“中国资本市场发展已经三十多年，新股发行制度几经变革，目前正在从核准制迈向全面注册制。”施东辉认为，这一改革背后是资源配置方式的巨大转变。因为注册制改革的实质含义，就是真正要把选择权交给市场。
在他看来，现在注册制改革推向全市场有其深厚背景。中国经济发展面临需要提高全要素生产率的挑战，同时从支持实体经济和产业转型角度，中国的金融体系也要进行相应调整，更大程度发挥直接融资的资源配置功能。如果说创新是经济增长的引擎，那么金融特别是资本市场提供的直接融资、资源配置、价格发现等功能就是燃料。
“全面注册制改革的本质意义就是增强市场的包容性，为不同类型科创企业提供更有针对性和有效性的服务，使得资源优先供给创新领域。”施东辉称。
李湛认为，全面注册制改革的推出符合预期。从科创板试点注册制，到创业板改革，再到北交所建立，最后推到主板，整个市场期待已久。在不断试点中，已经积累了丰富经验，现在是非常成熟也非常符合预期的时点。同时，他认为，投资者对2023年A股整体也比较乐观。
A股市场能否“脱胎换骨”
全面注册制改革是资本市场系统性改革，有业内人士提出，这将带给A股市场“脱胎换骨”式改变。
在陈雳看来，投资端确实可以看到显著变化。“前几年市场有很多记忆，比如一些不太好的股票成为投资者热衷炒作的个股，存在一种博弈效应。”他分析称，在未来全面注册制之后，优胜劣汰效应会放大，结构性的集中也会呈现出来，好的企业会越来越受关注，不好的企业可能就会无人问津。结合退市常态化，投资者如果盲目跟风炒消息的话，风险可能会非常大。