作者｜Eastland
头图｜视觉中国
2023年3月24日，美团（3690.HK）发布2022年Q4及全年业绩。根据公告，2022年Q4美团营收601亿、同比增长21.4%；全年营收2200亿，EBITDA（息税及折旧摊销前利润）97.2亿（2021年为负96.9亿）。
2019年美团EBITDA为72.5亿，2020年疫情冲击下EBITDA仍为47.4亿。2021年多重不利因素叠加，美团终于巨亏。2022年疫情尚未结束 ，美团EBITDA创新高，看来在复苏中取得更好业绩的概率较大。
自2022年Q2财报，美团变更了业绩披露架构，坐实外界对“配送服务一直亏损”的猜测。#值得玩味#
营收增长的动力
2022年美团营收达2200亿，同比增长22.8%。尽管远低于上市前动辄三位数的增速，但在当今互联网公司中，两位数增长已非常“稀有”。
推动美团营收增长的是什么业务？
1）重新划分
2022年二季度开始，美团将旗下业务划分为“核心本地商业”（简称“本地商业”）和“新业务”两大分部：
本地商业包括外卖、到店、酒旅，还有美团闪购、民宿及交通票务等；
新业务包括美团优选、美团买菜、餐饮供应链（快驴）、网约车、共享单车、充电宝、餐厅管理系统等。
重新划分后，美团业务结构比较稳定，“本地商业”与“新业务”收入比例大致保持在3:1。
2022年Q1，本地商业收入342亿、占比74%，新业务收入121亿、占比26%；
2022年Q4，本地商业收入435亿、占比72%，新业务收入167亿、占比28%；
新划分方式反映出美团的业务策略，并且与资源分配保持一致。还有一个动机，就是把赚钱的业务和烧钱的业务分开，增加了透明度。
就对营收增长的贡献而言，本地商业明显大于新业务。除2022年Q2，新业务表现最好，对营收增长的贡献率达58%。其它季度，本地生活对营收增长的贡献率都在60%以上。
2）核心本地商业
本地商业分部中，收入居前的业务依次为配送、佣金和在线营销。配送是劳动密集型线下服务，佣金拿的是“抽成”，在线营销赚的是互联网广告费。
2021年Q1，配送收入129亿，佣金收入98亿，在线营销收入57亿。
2022年Q3，本地商业三大业务同时“达峰”：配送收入201亿，佣金收入161亿，在线营销收入86亿。
2022年Q4，配送、佣金分别回落到198亿、146亿，在线营销收入77亿、同比下降3.9亿。