美团2022年财报最值得关注的，不是规模增长和业绩减亏，而是用户下滑和商户增长的停滞。
危机降临之前，美团已经提前做出了调整。王兴暂时放下自己的“边界论”，公司全面转向防守：核心业务外卖，继续提升盈利能力；社区团购收缩，打车业务降级；将依托美团核心配送体系的闪购和买菜业务，作为未来的增长点。
面对阿里本地生活的反扑和抖音的不断试探，美团能否守擂成功？决战还未打响，曾经的大股东腾讯，为了解决自己的问题，选择以股息的形式减持，给这场中局之战平添了诸多变数。
以增长换业绩
3月24日，美团-W（03690.HK）披露2022年Q4及全年业绩，延续了近年“以增长换业绩”的惯性。
去年第四季度，公司收入601.29亿元，同比增长21.4%——尽管遭遇了2022年Q2的“黑天鹅”，前三季度规模增速仍然达到了23.9%；净利润-10.84亿元，亏损额较上年同期的53.39亿元大幅减少。
2022年，美团收入2199.55亿元，同比增长22.8%，而在上一年，公司规模增速高达56.0%；全年净利润-66.85亿元，亏损额较上年同期的235.36亿元，减少了七成以上。
去年，公司调整业务结构，将整个美团分为核心本地商业和新业务两大板块。核心本地商业包括餐饮外卖和到店、酒店旅游与民宿交通、美团闪购，这些都是商业模式成熟、已经拥有盈利空间的业务；新业务包括美团优选、美团买菜、餐饮供应链（快驴）、网约车、共享单车、充电宝、餐厅管理系统等，均处于培育期。
2022年，新业务成为美团的增长动力，而较为传统的核心本地商业，是公司的盈利担当。
全年，新业务实现收入591.96亿元，同比增长39.3%，亏损幅度也有所收窄；核心本地商业实现收入1607.59亿元，同比增长17.6%，经营利润295.03亿元，同比增长56.8%，经营利润率18.4%，较上年提高了4.6个百分点。
在到店、旅游等业务不振的背景下，外卖成为美团的核心。去年，公司餐饮外卖单日订单量峰值突破6000万单。
值得一提的是，因为对商家和外卖小哥的强势，美团曾广受质疑；2021年遭遇反垄断调查并被处以巨额罚款，也与此相关。
后来，王兴公开承诺，将继续扶持商家，并照顾好外卖小哥。但是，从美团核心本地商业板块不断提升的盈利能力来看，这一点，做得并不突出。