2023国内电解铝行业产能供需调研
我国铝消费占全球总消费量的57%(截至2021年)，增量主要来源于光伏以及新能源汽车行业，预计未来传统行业耗铝量稳中有增，铝消费总量也将持续增长。该行认为，在经济复苏预期下电解铝行业未来供需将保持小幅缺口，铝价有望保持高位。
电解铝就是通过电解得到的铝。现代电解铝工业生产采用冰晶石-氧化铝融盐电解法。熔融冰晶石是溶剂，氧化铝作为溶质，以碳素体作为阳极，铝液作为阴极，通入强大的直流电后，在950℃-970℃下，在电解槽内的两极上进行电化学反应，即电解。
近十年我国经济快速发展拉动能源需求增长，能源安全作为经济发展命脉不容忽视。但我国主体能源煤炭在开采过程具备负外部性，且行业缺乏资本开支，稳定供应仍存挑战，该行预计2023-2025年全国煤炭供需仍存缺口。同时，水力发电不稳定、风电和光伏发电量当前仍然较低，清洁能源仍不稳定。据能源三元悖论理论推断能源价格未来仍将保持高位，而电解铝作为高载能行业，能源成本占比高，其中电力成本占比接近40%，主要依靠火电，而自2022年以来煤价持续历史中高位运行，极大增加了电解铝行业的成本，未来可能的成本高位势也会助推电解铝价格上行，行业由此有望迎来新机遇。
国内电解铝行业新增产能有限。
2017年以来电解铝行业持续整顿，锁定产能天花板在4500万吨左右，其中2022年总产能为4445万吨/年，主要集中在山东、新疆、内蒙古以及云南省，预计未来国内新增产能有限，其中山东地区更是明令严禁新增产能，据百川盈孚数据，预计2023年全国新建产能180.2万吨/年，当前已投产14万吨/年(截至2023年2月)，若剔除产能置换项目后，新增产能约36万吨/年;再生铝方面，因为当前工艺落后，且产品质量低只能用在汽车、摩托车配件等领域，对原铝市场冲击较为有限。
能耗双控叠加水电不稳定，全国电解铝行业减产明显。
我国当前节能形势严峻，能耗双控政策为电解铝主要生产大省定下“限产”基调，同时来水不足也加剧四川、云南以及广西等水电大省用能紧张局势，当地电解铝生产负担加重，为应对电力供需紧张形势，水电大省分别制定相关政策限制电解铝行业产能。据百川盈孚数据，预计2023年中国电解铝减产规模约为260万吨/年，总复产规模为246.5万吨/年，主要集中在二季度，产量贡献预计在下半年体现。