??文/乐居财经 ?程孟瑶
??这是每一个人回忆起来都会心跳加速的时刻。2022年2月4日，北京冬奥会开幕式顺利举行，约1200名幸运儿被选为火炬手，共同点燃奥运圣火。
??陈晓华是传递圣火中的一员，第261号火炬手，作为北京凯普林光电科技股份有限公司（简称：凯普林）董事长兼总经理，陈晓华还是清华火炬手队伍中的一员。
??同时作为清华创新领军工程博士、经管学院2016级MBA校友，陈晓华实际控制的凯普林近期披露首次公开发行股票并在科创板上市招股说明书（申报稿），国泰君安证券股份有限公司为保荐人。如果顺利上市，陈晓华的履历上又将添上漂亮的一笔。
??此次IPO，凯普林拟募资9.52亿元，发行不超过2633.84万股，占发行后总股份的25%。以此计算，预计凯普林市值为38.08亿元。按2022年净利润计算，其市盈率高达181.61倍。
??招股书显示，凯普林所从事的行业为“计算机、通信和其他电子设备制造业（C39）”下的“光电子器件制造（C3976）”。中证指数5月24日发布的C39行业最近一个月平均静态市盈率为32.43倍。
??凯普林选择的上市标准为“预计市值不低于30亿元，且最近一年营业收入不低于3亿元”。业绩指标上，2022年凯普林营业收入为7.22亿元已经达标，但归母净利润仅2096.84万元，如果不抬高市盈率，按照行业均值估值，其预估市值不足7亿元，距离30亿元门槛还差27亿元。
??此外招股书显示，报告期凯普林持续亏损，2022年才实现扭亏，要在短期内提高盈利水平比较困难，而且毛利率低于同行，自身造血能力略显不足，为了扩产，凯普林不断新增短期借款以补充日常经营所需的资金，其资产负债率一度超过80%，几乎是同行可比公司均值的3倍，经营能力的可持续性也值得被重点关注。
??一、2022年扭亏，近半数利润来自政府补助
??2020年-2022年，凯普林实现营业收入3.69亿元、4.96亿元、7.22亿元，年复合增长率约39.84%，呈现较高的成长性，但其盈利能力却不强。
??报告期内凯普林净利润分别为-1356.57万元、-7161.75万元、1963.07万元。2020年和2021年处于亏损状态，2022年实现扭亏为盈，净利润接近两千万，但其中近一半来自政府补助。
??报告期内，凯普林确认的政府补助收入金额分别351.77万元、573.11万元、968.48万元，占当期净利润比例分别为-25.93%、-8.00%、49.34%，剔除政府补助后，凯普林净利润分别为-1708.34万元、-7734.87万元、994.59万元。