受硅谷银行（SVB）事件影响，美国债券收益率迅速崩塌，引发市场对美联储3月22日会议暂停加息还是降息产生严重怀疑，毕竟借贷成本上升正是SVB破产的背后原因之一。
从本周一开始，对利率预期最敏感的2年期美国国债收益率断崖式暴跌，一度从5%附近跳落至3.9%附近，创下自1987年以来两个交易时段最大跌幅。截至北京时间3月14日18:50，2年期美国国债收益率约报4.242%。同日，美国2月CPI数据出炉，同比上升6.0%，预估为6.0%，前值为6.4%。如果意外降息，这又将对人民币产生什么样的影响？
坚持加息、暂停or降息？
在一周前SVB事件尚未爆出之前，市场基本对美联储的政策前景达成共识——通胀不止，加息不休，而且通胀不会那么容易下来，尤其是核心通胀极具黏性。
北京时间3月14日20:30，美国2月CPI同比上升6.0%，预估为6.0%，前值为6.4%。早前各界预计，若通胀超预期，美联储的处境将越发艰难。目前，互换合约显示美联储3月份加息25个基点的可能性稳定在80%。美元对日元大涨超1%，美元指数亦反弹。总体而言，美联储目前腹背受敌，前有“通胀虎”，后有“危机狼”，宽松的门槛异常之高。
美联储主席鲍威尔上周二公开“暗示”3月可能会重新加息50BP而非25BP。然而令人没想到的是，SVB从上周四被曝出挤兑风险，而后不到48小时内就轰然倒下被接管。SVB专为科技公司提供贷款，但自身却因融资失败，未能填补利率上升导致的资产出售损失。SVB也成为2008年以来美国银行业规模最大的破产事件。
当金融系统风险遇到通胀压力，一方面是美联储的宏观审慎监管任务，另一方面又是维持价格稳定的法定使命，美联储要选择哪一个？
瑞士百达资产管理多元资产高级策略师赛雅伦（ArunSai）对记者表示，SVB是各国央行抗击通胀的斗争中备受瞩目的牺牲品。它的倒闭提醒我们，加息往往会带来滞后效应。
这家银行处于特殊的危险境地，有两点使其极易受到影响——首先，它的多元化程度远远不及全球的许多同业。其次，它的风险管理控制薄弱导致了该银行负债、存款和资产期限的错配。因此，当美联储加息、客户开始撤资时，SVB被迫以巨额亏损出售债券。这些损失最终累积至与该银行的股本相当，令其倒闭。
“然而，SVB的倒闭并不代表系统性风险。”赛雅伦称，SVB的倒闭并不代表全球将会出现信贷紧缩，因为欠缺多元化和薄弱的风险管理并非是整个银行业的特征。但他也认为，SVB的倒闭将促使各国央行放慢加息步伐，至少激进加息的央行有了暂停观望的理由。各国央行现在必须考虑进一步加息对金融体系稳定性的影响。